黄金&白银：周一，Comex贵金属市场显著上涨，白银表现尤为强劲，受国内政治局会议乐观基调推动，欧美时段风险偏好回升，白银涨幅显著，A50亦大幅上扬。周边市场方面，美指微涨，美债收益率上行，欧股上涨，美股回落，原油回升，比特币回调，南华有色金属指数明显上涨。国内关注中央经济工作会议；海外聚焦本周美非农就业报告及下周美12月FOMC会议。最终，COMEX黄金2502合约收报2683美元/盎司，涨幅0.88%；美白银2503合约收报32.45美元/盎司，涨幅2.73%。SHFE黄金2502主力合约收报619.12元/克，涨幅0.62%；SHFE白银2502合约收报7795元/千克，微跌0.19%。

加息预期方面，根据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月19日降息25BP的概率为85.8%，维持利率不变概率为14.2%。长线基金持仓方面，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，但11月以来有所回吐，SPDR黄金ETF持仓减少1.15吨至870.79吨；iShares白银ETF持仓减少58.11吨至14675吨。库存方面，SHFE银库存日减3.7吨至1306.2吨，SGX白银库存周减14.2吨至1426.2吨。

本周重点关注美国CPI数据。此外，周二11:30澳洲联储公布利率决议；周三22:45加拿大央行公布利率决议；周四21:15欧洲央行公布利率决议。在美联储FOMC会议前一周，进入美联储官员噤声期。

南华期货观点：中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，伦敦金下方强支撑上抬至2600附近，伦敦银支撑上抬至31-31.57区域，同时关注美指在108附近的强阻力。总体推荐回调分步布多思路，高波动下需做好仓位控制。

铜：周一沪铜指数保持震荡走势，报收7.47万元/吨，夜盘受国内政策刺激走高；上海有色现货升水40元/吨。基本面保持稳定，随着贵金属价格企稳，铜价趋于稳定。宏观方面，美国非农数据超预期增长，降低了降息预期；国内受政治局会议影响，市场情绪相对乐观。基本面方面，供给端保持稳定，需求向好，终端电力相关企业订单交付情况良好，光伏行业逐渐恢复，整体出货情况良好，白色家电行业也在积极出货出口。短期来看，铜价或延续此前走势，因宏观保持稳定，基本面需求有望进一步上升。

南华期货观点：震荡偏强。

铝：国内低TC低库存边际见顶持续验证，锌元素累库逐渐兑现，锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，仍需等待质变。同时，全球区域矛盾继续激化，套利交易活跃，总量矛盾与结构矛盾交替定价，放大波动率。策略上，单边短期宽幅震荡（区间24000-27000），关注中线沽空机会；月差关注25Q1月差转C的机会；比价方面需警惕LME结构风险。本周锌价延续高位震荡，振幅收窄，短期基本面的结构问题仍悬置。

镍、不锈钢：上一交易日沪镍2501合约日盘收于127000元/吨，上涨1.37%；不锈钢2501合约日盘收于12925元/吨，上涨0.42%。现货市场方面，金川镍现货价格调整为130450元/吨，升水3100元/吨。基本面上周纯镍进一步累库，整体中下游产业利润倒挂情况延续，部分盐厂停止出货，且三元需求端年末无增长情绪，主要以去库为主。高镍生铁方面出厂价格进一步下调，年末供需矛盾仍然严重，产量库存对镍铁价形成压制。不锈钢方面整体供需结构延续，需求有限，无明显驱动。南华期货观点：镍、不锈钢观望等待驱动持续震荡。

锡：沪锡指数周一保持震荡行情，报收在24.4万元/吨附近，夜盘受政治局会议影响，逼近25万元/吨。基本面保持稳定，锡价在近期走势基本符合预期，国内政治局会议推升乐观情绪，基本面锡仍有小幅走强的可能性。短期来看，锡价或延续近期走势，因宏观情绪乐观需要时间发酵，基本面短期仍保持小幅强势。南华期货观点：震荡偏强。

碳酸锂：LC2501合约收于76800元/吨，日环比上涨0.2%。近期供给持续逐利性恢复，高频表需转差，限制盘面向上空间弹性。12月排产环比小幅回升，供需双强平衡表偏乐观，仓单压制预计将再度抬头，陷入宽幅震荡。估值方面，供给持续恢复，压制利润弹性，边际有利润估值7.8-8左右，极端估值8.5左右。本周Smm数据显示，11月碳酸锂产量快速回升至64140吨，预计12月继续回升至69570吨，产量大幅提升。在利润驱动下，辉石端产量的爬升潜力充分显现，充分对冲了盐湖侧的季节性减量。

（文章来源：南华期货）