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国泰君安研报指出，航空业近期客流与客座率优于2023年同期，油价压力持续改善，裸票价上升，预计淡季将同比大幅减亏，2025年春运或展现超预期盈利弹性，重申航空业盈利中枢上升可期。

证券时报e公司讯，国泰君安最新研报深度剖析航空业现状。报告指出，近期航空客流与客座率呈现淡季特征，但整体表现优于2023年同期水平。油价方面，自2024年第四季度以来，压力显著缓解，12月国内航油出厂价环比上涨3%，同比则大幅下降17%，标志着油价中枢持续下行趋势。

值得注意的是，近期国内裸票价保持同比上升态势，据估算，燃油成本缩减留存超过一半，这反映出航空业供需恢复情况好于市场预期，预计在即将到来的淡季，航司同比减亏幅度将大幅扩大。此外，考虑到近期国际油价下跌的影响将滞后约两个月传导至国内市场，预计2025年第一季度油价压力将进一步减轻。

报告还指出，2025年春运前半段客流集中，这将为航空公司提供积极收益管理的契机，旺季期间或展现出超预期的盈利弹性，进一步催化市场乐观预期。国泰君安重申，航空业具备超级周期长的逻辑，随着供需逐步恢复，票价市场化进程加快以及机队增速放缓，航空公司的盈利中枢上升值得期待。

（文章来源：证券时报网）