12月10日，中金公司深度解读政治局会议精神，指出会议进一步为市场注入信心，政策方面呈现多个新动向。政策目标更加明确，对“楼市股市”的表述清晰；政策方向上，扩大内需居首，提振消费、改善民生成为重点；政策基调上，货币财政政策均更趋积极，首次提出“超常规逆周期调节”。

具体政策展望方面，明年财政政策力度有望大幅提升，货币政策宽松空间有望通过综合施策打开，结构性货币政策或将明显加码。全方位扩大内需成为核心，增量举措或更侧重消费。同时，会议强调进一步推动改革开放，防范化解风险，推动标志性改革举措落地。

宏观层面：政治局会议延续9月基调，进一步提振市场信心。经济增长边际改善，消费、房地产、股票市场等均有所反弹。但物价低迷，GDP平减指数连续负增长。会议在政策目标、基调、手段上均给予市场明确指引，强调推动经济持续回升向好，稳住楼市股市。

财政政策：会议提出实施更加积极的财政政策，加强超常规逆周期调节。相比之前，政策力度显著加大，预计明年一般预算赤字率或达4.0%，新增特别国债和地方专项债有望继续扩容。

货币政策：会议提出实施适度宽松的货币政策，为十年来首次。预计降准仍有空间，结构性货币政策将明显加码，推出新工具。人民银行已表示将支持政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地。

扩大内需：会议将扩大内需置于首位，提出大力提振消费。明年扩内需政策或更侧重消费，以旧换新、生育支持等政策将加大力度。财政支出向更广泛民生领域倾斜是趋势。

改革开放：会议强调防范化解风险，扩大高水平对外开放，推动标志性改革举措落地。有助于稳外贸、稳外资，支撑中长期经济增速。

策略方面：政治局会议定调超预期，岁末年初行情再迎政策红利。会议提出实施更加积极有为的宏观政策、扩大国内需求，恒生指数、恒生科技指数等出现升势。货币政策“适度宽松”为十年来首次，后续关注降准、降息力度。会议定调有助于提振股票市场投资者信心。

A股“大底”正在形成中，政策积极定调有望助力岁末年初行情。盈利端数据显示经济增长动能边际改善，政策端多部委推出稳增长政策，投资者政策预期改善。结合海内外宏观环境，国内有效需求不足仍为主要矛盾，逆周期政策有望进一步加码。

配置层面，短期关注非银、地产、泛消费领域。中长期仍关注供需格局良好的景气成长、韧性外需等投资主线。

消费层面：会议提出大力提振消费，预计消费鼓励政策将进一步加码。以旧换新、社会集团消费、冰雪经济及地方文旅等将成为发力方向。鼓励政策效应广谱性，两类公司值得关注：强者更强的大消费主赛道龙头和CPI敏感的基础消费品公司。

风险方面，需关注零售环境不及预期和行业竞争加剧等风险。

（图片保留，未在此处展示）（文章来源：大河财立方）