债市火爆行情持续升温。

　　在上周（12月2日—12月8日）接连突破2.0%和1.95%两大关键点位后，12月9日，10年期国债活跃券“24附息国债11”的收益率继续下行，收盘时报1.91%，全天下跌4.5个基点，再次刷新历史新低。与此同时，国债期货市场也表现出强劲势头，30年期主力合约涨幅扩大至0.13%。

　　当日，中共中央政治局会议释放积极信号，强调将实施更为积极有为的宏观政策，稳定楼市与股市。这一消息令市场信心倍增，市场普遍预期央行将采取更大规模的降息和降准措施，债市的牛市格局得以进一步巩固。

　　债市多头情绪高涨，“债牛”信心稳固

　　针对10年期国债收益率的持续下滑，东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受采访时指出，当前债市多头情绪占据主导，市场走强惯性持续，加之年底配置盘的抢跑行情，共同推动了收益率的下行。此外，排排网财富理财师曾衡伟也表达了类似观点，认为市场对货币政策的宽松预期强烈，国债供给担忧的弱化以及年末跨年行情的助推，都是推动国债收益率下行的重要因素。

　　融通基金进一步分析称，全国市场利率定价自律机制近期发布的两份文件对利率下行起到了重要催化作用。同时，债市做多趋势依然明显，交易者更倾向于继续买入债券，从而进一步强化了收益率下行的动力。

　　中共中央政治局会议还指出，明年将坚持稳中求进、以进促稳的总基调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。冯琳认为，尽管“更加积极的财政政策”对债市构成一定利空，但会议对货币政策“适度宽松”的表态超出市场预期，对市场情绪产生了更大影响。市场普遍预期新一轮的降息降准政策即将到来，宽松的流动性将持续存在，为债市上涨提供了有力支撑。

　　展望未来，债市看多情绪依然浓厚。冯琳表示，尽管短期内10年期国债收益率已降至1.91%附近，市场“恐高”情绪有所加剧，且本周多项经济数据将发布及中央经济工作会议将召开，可能对债市产生一定扰动。但在看多预期下，市场“每调买机”惯性较强，利率可能围绕1.95%附近波动。中期来看，央行货币政策维持支持性立场，后续降准降息仍可期。

　　曾衡伟则认为，从历史季节性下行特征来看，10年国债收益率月内下行空间有限。但中共中央政治局会议使市场预期流动性会进一步宽松，这令债市再度狂欢。同时，当前市场情绪指标较年内峰值仍有落差，反映出本轮行情参与度较前三季度偏低，机构间存在分歧。此外，信贷政策也是影响国债收益率底部位置的重要因素。

　　债基净值屡创新高，吸引资金涌入

　　随着债市的持续走牛，债基净值也屡创新高。据统计，上周已有超过九成的债基净值刷新历史新高，纯债型基金净值平均涨幅达到0.3%，12月实现“开门红”。在全市场2300多只纯债型基金中，有2279只基金的净值达到了历史新高，占比高达99%。

　　资深基民刘聪表示：“近期债市太牛了，完全没有回调，每天都开‘基’见喜，净值天天往上涨，后悔今年年初买少了。”由于债市行情强劲，吸引了不少资金涌入，部分债基甚至不得不采取“限客”措施。据统计，自12月2日10年期国债收益率跌破2%以来，已有135只债基发布了暂停大额申购的公告。

　　业内人士指出，受市场风格变化影响，近期债券基金净值不断刷新新高。为了防止原持有人的利益被摊薄，特别是临近年末，基金公司有业绩排名的压力，因此采取“限客”模式来保持基金业绩的稳定。

（文章来源：21世纪经济报道）