2025年经济工作的政策基调已经明确。据新华社报道，中共中央政治局于12月9日召开会议，深入分析了2025年的经济工作形势。会议将明年的宏观政策定调为“更加积极有为”，并首次提出了“加强超常规逆周期调节”的举措。中国货币政策的立场由持续14年的“稳健”转向“适度宽松”，财政政策则由“积极”提升为“更加积极”，同时强调了“稳住楼市股市”的重要性。

会议还就明年提振消费、扩大需求、建设现代化产业体系以及经济体制改革等方面进行了全面部署。多位专家在接受第一财经记者采访时表示，政治局会议充分展示了中央推动经济持续回升向好、提振市场信心和预期的坚定决心。本次会议整体定调积极，预示着明年宏观政策有望进一步加码。

会议中提出的“加强超常规逆周期政策调节”是重大会议首次使用“超常规”这一表述，可能预示着后续政策举措将更加多元化。内需扩张的重要性进一步凸显，后续促消费政策的范围和力度均有望加大。实施更加积极有为的宏观政策，将为实现“十四五”规划目标任务奠定坚实基础。

政治局会议指出，今年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，经济社会发展取得了显著成效。针对当前经济运行中出现的新情况和新问题，中国宏观调控政策已进行了重大调整，并推出了一系列重要举措和增量政策。随着这些刺激政策的落地见效，多项经济指标已明显改善，预计四季度经济增速将进一步企稳回升，为2025年中国经济发展奠定良好基础。

会议强调，明年要坚持稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。中国银河证券首席经济学家章俊分析称，“加强超常规逆周期调节”是历史上首次提出，表明当局稳增长的决心坚定，政策已从被动应对转变为主动出击。

招联首席研究员董希淼表示，货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，意味着货币政策正在发生重要转变。政治局会议要求实施“适度宽松”的货币政策，是在之前提出“有力度的降息”基础上的进一步要求。今年以来，我国货币政策精准有力，多次降准、降息措施力度大、速度快，有效稳定了市场。

在政治局会议最新定调后，适度宽松的货币政策将如何进一步发力备受关注。中国人民银行行长潘功胜曾在2024金融街论坛年会上预告，预计年底前将视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率。央行在日前发布的货币政策执行报告中，也强调了坚持支持性货币政策的立场、加大货币政策调控强度等内容。

董希淼认为，下一步，适度宽松的货币政策应在三个方面加大实施力度，更具前瞻性、有效性、针对性。首先要加大逆周期和跨周期调节力度，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击；其次要继续降准降息，引导LPR下降，从而在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本。

会议还指出，要全方位扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，宏观调控力度更大、更具针对性和前瞻性，这既是过去宏观调控的成功经验，也是基于对当前国内外宏观形势的科学判断作出的部署。

中国人民大学国家发展与战略研究院教授刘晓光认为，2025年是积极的宏观政策的持续实施年，本轮宏观政策调整不仅是力度的持续加码和各项政策的协调配合，更是政策定位和政策逻辑的重大转变。作为近年来力度最大的化债措施，本轮债务置换政策将为地方政府资产负债表的修复提供有力支持。

政治局会议明确，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。当前，我国面临的国际环境复杂严峻，国内需求不足的挑战依然较大。着力扩大国内需求，是当前和今后一段时间经济工作的重要任务。国家统计局最新数据显示，11月CPI同比增速放缓，核心CPI同比涨幅依然偏弱，显示需求不足的矛盾依然突出。

罗志恒表示，扩大需求是扩大有消费能力的需求、有投资收益的投资需求。财信金控首席经济学家伍超明认为，会议提出“全方位扩大国内需求”，一方面要大力提振消费，预计财政支出结构将更加注重增强消费能力与意愿；另一方面要提高投资效益，当前我国投资规模较大，但投资效率持续下降，提高投资效率、盘活存量资产也是扩大需求的重要途径。

今年以来，推动大规模设备更新和消费品以旧换新等政策成效显著，有力地拉动了投资增长，释放了消费潜力。章俊认为，促消费将成为扩大内需的主要抓手，消费品以旧换新政策在2025年有望延续、扩围、扩容。同时，适度超前开展基础设施投资，尤其是“两重”和新基建领域，将发挥好政府投资和国有企业的引领作用。

中国宏观经济研究院院长黄汉权认为，当前面临的挑战主要在内需层面，需要从“政策给力”和“改革发力”两个方面双向驱动，以提振预期、增强信心。从供给侧来说，市场要创造出更多高品质、多样化的产品和服务；从需求侧来说，推动高质量就业和构建就业友好型发展方式至关重要。

值得一提的是，受益于相关政策提振，12月9日下午港股市场大幅拉升，恒生指数上升2.76%，报收20414点，成交重新突破2000亿大关。奶酪基金投资经理胡坤超表示，这次会议提出扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展等举措，大幅提升了市场对未来经济修复的信心。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，经济工作稳中求进的总基调不变，房市和股市仍是提振内需的主要抓手。其中，“提高投资收益”已经上升为重要目标，这对投资者而言是利好。提振消费方面，股市和房地产是稳预期的主要方向，只有稳定资产价格，才能让消费者有更大的动力去消费。