海通证券最新研报深度剖析了当前经济形势与政策导向，指出“超常规”逆周期调节措施将超越传统稳增长工具，实现政策工具箱的充实与创新。此举措旨在边际上取得突破，为经济发展注入新动力。

政策暖风持续，积极信号释放

中共中央政治局于12月9日召开会议，研究部署2025年经济工作，定调“积极”，释放出持续的政策暖风。会议强调，尽管面临海外不确定性因素的加大，我国经济依然保持总体平稳、稳中有进的态势。

今年作为“十四五”规划的关键之年，经济多项指标已呈现积极信号，如制造业PMI保持扩张、耐用品消费回升及地产销售改善等，均预示经济正稳步回暖。对于明年经济工作，会议延续“稳中求进”的总基调，并首次提出“超常规逆周期调节”，强调政策的积极与灵活性。

财政货币政策双管齐下，边际加码

会议明确要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。其中，“适度宽松的货币政策”为09年以来首次提出，预示着货币政策将更加注重灵活性与支持力度。财政政策方面，预计明年赤字率将有所提升，专项债规模也将有所增加，以支持“两重”、“两新”项目的实施。

此外，央行在12月2日的会议中指出，将继续坚持支持性的货币政策立场，并发挥好结构性货币政策工具作用，加强对科技创新、绿色金融等领域的支持力度。同时，央行还可能择机进一步下调存款准备金率，以维护市场流动性。

扩内需政策升级，托底消费端

会议强调，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。与7月会议相比，本次会议对扩内需的重视程度更高，未来支持力度有望进一步加大。特别是消费品以旧换新政策，将继续发挥拉动消费的作用。

发改委也在新闻发布会上表示，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的“两新”政策举措。政策着力点将更加重视促消费与惠民生的结合，促进中低收入群体增收，提升消费结构。

楼市股市双稳，政策积极关注

会议明确提出“稳住楼市股市”，显示出政策对楼市和股市的高度关注。随着地产需求与供给端政策“组合拳”的落地，地产销售已有所改善。同时，对于稳定股市的表述也反映了政策对股市健康发展的重视。

综上所述，2025年宏观政策将保持积极态势，通过“超常规”逆周期调节措施、财政货币政策的边际加码以及扩内需政策的升级等措施，为经济发展提供有力支持。未来需重点关注中央经济工作会议和明年3月的两会，以获取更多政策细节。

（文章来源：财联社）