年内最后一批IPO现场检查已正式开启。上周五晚，中国证券业协会揭晓了2024年第三批首发企业现场检查名单，武汉新芯集成电路股份有限公司（简称“新芯股份”）赫然在列，将接受现场检查的考验。

据招股说明书透露，新芯股份作为国内半导体特色工艺晶圆代工领域的佼佼者，专注于特色存储、数模混合和三维集成等核心业务，能为客户提供涵盖多种技术节点、不同工艺平台的半导体产品晶圆代工服务。在特色存储领域，新芯股份更是中国内地规模最大的NORFlash制造厂商，手握业界顶尖的代码型闪存技术。

作为去年“827”IPO新政收紧后和今年“619”科八条出台后第二家获得科创板受理的企业，新芯股份备受瞩目。其于今年9月30日获得受理，10月30日便收到了首轮问询，IPO拟融资金额高达48亿元，由国泰君安和华源证券联合保荐。

然而，今年以来，IPO受理企业数量大幅减少，现场检查的企业数量也随之缩水。截至目前，三批现场检查仅抽中了4家公司，其中第一批抽中的两家企业已终止审核，现场检查终止率高达50%。

新芯股份虽然市场知名度不高，但其原股东、现兄弟单位长江存储却广为人知。新芯股份成立于2006年4月，初期主要为美国飞索半导体代工NANDFlash闪存，曾是长江存储的全资子公司。2023年4月，长江存储将其持有的新芯有限100%股权无偿转让给了长江存储科技控股有限责任公司（简称“长控集团”）。

今年3月，新芯股份首次引入外部融资，吸引了包括武汉光谷半导体产业投资有限公司、中国银行、湖北集成电路产业投资基金等30家知名投资机构。目前，长控集团直接持有新芯股份68.19%的股份。

尽管新芯股份与长江存储在董事会层面有所交集，但二者业务往来并不多。招股书显示，长江存储是3DNAND闪存设计制造一体化的IDM集成电路企业，与新芯股份的晶圆代工业务存在显著差异。报告期内，新芯股份向关联方提供的晶圆代工和其他配套业务占当期营业收入比例不超过7%。

值得注意的是，新芯股份在招股书中并未披露自己的市场份额，但从营收规模来看，其与同行存在明显差距。以2023年为例，新芯股份的营业收入为38.15亿元，而境内龙头中芯国际、华虹公司的收入规模分别高达447.74亿元、163.09亿元，其他已上市的晶圆代工企业如晶合集成、芯联集成的收入规模也分别达到了72.12亿元、52.81亿元。

此外，新芯股份的研发投入规模及强度也远低于其他同行企业。报告期内，其研发费用分别为1.93亿元、2.33亿元、2.62亿元及6865.82万元，占营业收入比重分别只有6.16%、6.65%、6.86%和7.52%，远低于行业平均水平。而可比的A股上市公司中，中芯国际、华虹公司、晶合集成、芯联集成2023年的研发投入规模均超过了10亿元，研发投入占营收比例均超过了9%。

从基本面上看，新芯股份的业绩并不稳定。报告期内，公司分别实现营收31.38亿元、35.07亿元、38.15亿元和9.13亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6.39亿元、7.17亿元、3.94亿元和1486万元。其中，2023年公司净利润大幅下滑45%。

同时，新芯股份的综合毛利率也呈现下滑态势，报告期内分别为32.1%、36.5%、22.7%和16.6%，低于同行业平均水平。2023年，受晶圆代工毛利率下滑的影响，公司毛利率大幅下滑。一方面，公司产能增加，新产能处于爬坡阶段，同时受行业周期性波动影响，产能利用率较上年度下降；另一方面，受产品结构调整影响，单位成本较高的图像传感器全流程晶圆代工占比增加，导致2023年晶圆代工的单位成本上涨。

更令人费解的是，在业绩和毛利率大幅下滑的2023年，新芯股份却进行了高达5亿元的现金分红，金额超过当年的归母净利润数额，占最近三年累计净利润比例为28.59%。

此次冲击上市，新芯股份拟募集资金48亿元用于12英寸集成电路制造生产线三期等项目。然而，近年来公司产能利用率持续走低，公司募资扩产的必要性受到市场质疑。报告期内，新芯股份产能利用率分别为99.93%、90.95%、79.38%、79.66%，整体呈下降趋势。

今年以来，由于IPO节奏调整，申报企业数量锐减，但现场检查的“中签”比例并不低。证券业协会共安排了三批首发企业现场检查抽签，4家企业被抽中。而沪深交易所今年合计才受理了5家企业的IPO申请，其中就有两家被抽中，现场检查比例高达40%。

在监管趋严的背景下，IPO现场检查成为严把发行上市准入关的重要一环。证监会已明确表示将大幅提高现场检查比例，对财务造假、虚假陈述等行为严惩不贷。年初第一批被抽中现场检查的两家企业已撤回IPO申请，年内现场检查撤回率达到50%。

据统计，今年以来截至2024年12月9日，A股市场已有428家拟上市企业终止IPO（包括主动撤回、审核不通过、终止审查及其他），创下历史新高。其中，主动撤回的比例超过了96%，达到411家。

（文章来源：21世纪经济报道）