近期，被誉为“国民理财神器”的余额宝收益率已跌至1.277%，这一数字不仅刷新了其历史新低，也引发了社会各界的广泛关注。货币基金的收益普遍下滑，余额宝自2013年面世以来，凭借其便捷性、灵活性以及相对较高的收益，迅速赢得了广大用户的青睐，并一举成为全市场规模最大的货币型基金。

回顾历史数据，2014年初，余额宝的7日年化收益率曾一度高达6.7630%。然而，近年来，其收益率却呈现出整体下行的趋势。今年6月，余额宝的7日年化收益率首次跌破1.5%，创下了自2022年12月20日以来的新低。而到了今年12月首周，这一数字更是进一步下滑至1.277%，刷新了历史记录。

事实上，收益率下跌的并非只有余额宝。今年一季度，货币基金的平均收益率还为2.06%，但如今已降至1.42%。根据Wind数据显示，截至12月6日，全市场370只货币型基金的平均7日年化收益率约为1.42%。其中，前海开源聚财宝A、大成货币A、长盛货币A等货币基金的7日年化收益率超过了2%，但同样也有前海联合汇盈货币A、中金财富聚金利、长江货币管家等多只货币基金的7日年化收益率低于1%。

从收益率分布来看，全市场有180只货币基金的7日年化收益率低于1.42%，占比高达48.65%。货币基金作为一种久期短、流动性高、信用风险低的投资工具，其底层资产主要包括活期存款、定期存款、债券、大额存单等。而就目前的情况来看，货币基金配置的主要资产是银行存款。根据华源证券统计的数据，截至2024年三季度末，全市场公募基金持仓银行存款合计达到了7.31万亿元，其中货币基金持有银行存款占比较大。另据国盛证券报告统计，截至今年9月，货基资产中现金与存款的占比为46.8%，对应资产规模为6.1万亿元。

对于货币基金收益率下滑的原因，业内人士表示，这主要是由于货币基金主要投资于短期限的存款资产，而同业活期存款利率的下行以及自律机制的出台，导致了货币基金投资收益率的下跌。2022年至2024年第三季度，央行政策利率从2.2%降至1.5%，而同业活期存款利率则基本维持在1.75%左右的水平。这在一定程度上阻碍了政策利率的传导，也影响了银行业以较低的融资成本支持实体经济。

在此背景下，今年11月底，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了相关自律倡议，将非银同业存款利率纳入自律管理，进一步规范了同业市场利率。然而，这一举措也使得货币基金和现金管理类理财等流动性要求较高的产品受到了较大的影响。开源证券研报测算显示，货币基金和现金管理类理财分别持有同业活期存款规模4万亿元和2万亿元，这两类产品的收益率或将进一步下滑。

鉴于存款性价比的降低，机构配置有可能向短债转移。中信证券首席经济学家明明指出，考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，若后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多。同时，在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度也可能会更大。从长期原因来看，在经济下行压力之下，实施降息降准等适度宽松的货币政策可有效助力促进消费、推动投资。而当市场利率下降时，配置结构以短期债券、银行存款等为主的货币基金其收益也会相应下降。

面对市场波动和货币基金收益率的持续下滑，投资者该如何调整和布局理财产品呢？鹏扬基金表示，投资者仍可通过货币基金来管理流动资金。同时，对于收益有一定诉求且可以承担更大波动的投资者来说，可以进行更加多元的资产组合，关注高等级短债基金、同业存单指数基金等其他风险较低、流动性较好的基金产品。

（时代财经曾思怡综合整理自中国基金报、第一财经、证券时报等）

（文章来源：时代财经）