AI导读：

国泰君安最新研报指出，航空业油价压力望在2025年一季度继续改善，春运客流集中或助力航司旺季超预期盈利；油运市场供需向好，OPEC+增产计划将驱动全球增产，油轮供需关系将持续向好。

证券时报网讯，国泰君安最新研报深度剖析两大行业前景：1）航空业：近期数据显示，国内航空裸票价持续同比上升，显示出市场供需恢复态势优于预期。尽管处于淡季，但客流与客座率表现良好，优于2023年同期水平。估算燃油成本缩减留存已过半，进一步证明市场恢复力度。考虑到国际油价下跌的滞后效应，预计将在未来两个月内传导至国内市场，因此2025年一季度油价压力有望得到显著缓解。此外，2025年春运前半段的客流集中预计将助力航空公司实施积极收益管理策略，旺季盈利能力或超预期，为市场带来乐观预期。建议关注的航空股包括：中国国航、吉祥航空等。

2）油运市场：OPEC+最新决定再次推迟增产计划至2025年4月，并计划逐月增产直至2026年9月底完成200万桶/天的增产目标。尽管如此，这一决定并未改变2025年全球增产的大趋势。12月以来，VLCC运价有所下滑，但MR运价略有回升。若OPEC+增产计划如期执行，预计2025至2026年将驱动全球原油增产0.4%至1.2%。同时，北美与南美地区的增产预期也在增强。原油增产将直接利好油运需求增长，而未来几年油轮供给的刚性特征则预示着供需关系将持续向好，景气度有望继续提升。此外，油价的下跌也为油运市场提供了额外的利好因素。建议关注的油运股包括：中远海能、招商轮船等。

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