被动投资的指数基金正逐步削弱以明星基金经理为焦点的公募市场竞争格局。低成本、高效率的指数产品已成为公募基金转型升级、减少对个人依赖的重要工具，同时也是推动公募规模二次增长的关键动力。中基协发布的2024年三季度资管业务月均规模数据显示，11月份指数基金在股基发行份额中的占比已高达90%。

随着市场有效性的增强，明星基金经理的吸引力逐渐减弱，战胜指数的难度显著提升，导致更多资金开始青睐高效率的指数产品。目前，全市场年内业绩最高的四只产品均为指数基金，其中华安北证50指数基金的年内收益率高达83%，而主动权益类基金中表现最好的产品年内收益率仅约55%，落后最强指数基金近28个百分点。

以国融融盛龙头严选基金为例，其较小的规模在一定程度上助力其获得了55%的年内收益率。然而，随着基金规模的扩大，如张坤管理的易方达蓝筹精选基金和朱少醒管理的富国天惠基金，尽管规模庞大，但年内收益率却分别仅为3%和2%。信澳新能源产业基金则是一个从小规模崛起的典型，但随着规模的增长，其获取好业绩的难度也在不断增加。

华南地区的一位基金专家指出，基金规模的快速增长往往成为业绩提升的障碍。基金公司初期可以通过基金经理的个人能力实现高收益，吸引投资者，但规模扩大后，选股难度和超额收益获取难度均会增加，影响投资者体验，导致公募以明星基金经理为核心的发展模式陷入瓶颈。因此，越来越多的基金公司开始寻求新的增长策略。

ETF等指数基金正成为基金公司转型升级的关键。一位深圳公募高管表示，低成本的指数基金是基金公司摆脱个人IP的“一劳永逸”策略，同时降低了股票操作的人力成本和研究投入。截至2024年11月初，国内被动指数型基金规模已达3.5万亿元，超过普通股票型基金和偏股混合型基金的总规模。

随着A股市场机构投资者群体的壮大，市场效率提升，投资于细分行业和主题的基金产品规模迅速扩张。当某个行业的基金规模达到一定比例后，其行业内部阿尔法的收敛与贝塔收益的显现将成为趋势。指数投资已成为全球趋势，未来投资者获取超额收益的难度将增加，因为中国市场的有效性在提升，机构投资人比例在提升，监管机构也在加大监管力度。

中基协的数据显示，易方达基金和广发基金的月均规模在三季度分别增长了915亿元和700亿元。指数基金的大爆发带动了公募基金规模的增长，并对股票市场产生了深远影响。11月份股票型基金发行份额创下近9年新高，其中被动化的指数基金占比高达90%。这一趋势正在刷新基金持有人对指数基金的认知，并可能进一步改变公募基金的竞争格局。