近日，国务院国资委与国家发展改革委携手发布新政策，旨在推动中央企业创业投资基金迈向高质量发展新阶段，鼓励中央企业设立创业投资基金，聚焦早期、小型、长期及硬科技企业投资。该政策直击国资创业投资领域存在的“不敢投”“不愿投”等痛点，赢得了投资界与创业者的广泛赞誉。

　　国资创业投资之所以面临“不敢投”“不愿投”的困境，主要源于几个核心堵点。首先，硬科技企业因技术研发周期长，需要长期稳定的资金支持，这与国资追求短期回报的投资周期存在不匹配。其次，国资投资评价机制单一，过于强调短期财务表现，忽视了科技创新的长期战略价值。再者，国资对风险的容忍度较低，而创业投资尤其是早期项目风险较高，导致国资投资谨慎。最后，缺乏有效的激励和免责机制，使得国资管理者在投资决策时顾虑重重。

　　新政策针对上述堵点逐一施策，为国有资本“敢投”“愿投”提供了有力支撑。在投资周期上，中央企业创业投资基金存续期延长至最长15年，是一般股权投资基金的两倍。投资评价机制方面，政策强调关注基金投资组合整体功能、战略价值及未来长期发展趋势，而非单个项目的短期财务盈亏。风险容忍度上，明确中央企业创业投资基金可合理容忍正常投资风险，并根据投资策略设置容错率，对种子期、初创期项目基金设置更高容错率。激励和免责机制方面，政策规定，符合基金功能定位和投资策略的项目，即使投资失败、未达预期或存在探索性失误，只要相关人员依法合规、勤勉尽责、无非法利益，可免于问责。

　　国资基金的容错与尽职免责机制建设已取得显著进展。近年来，多地出台相关细则，为投资人营造更加灵活宽松的环境，有效缓解了“不敢投”的顾虑。据《2024年国有投资机构激励与尽职免责（容错）机制调研报告》显示，超六成受访机构已建立尽职免责（容错）机制，其中近半数纳入绩效考核体系。

　　国资央企基金作为耐心资本的典范，投资回报压力相对较小，能更专注于支持国家战略性产业和关键技术发展。通过延长存续期，中央企业创业投资基金不仅成为有担当的长期资本、耐心资本，还能吸引更多社会资本参与科技创新创业的长期投资，形成资本集群效应。此外，政策还提出扩大资金供给的解决方案，如吸引商业保险资金、社会保障基金等长期资本参与，共同聚焦科技属性、技术价值及新兴领域投资。

　　当前，全球科技革命和产业变革加速推进，新技术、新领域、新赛道不断涌现，成为推动经济社会发展的关键力量。优化出资人政策供给，引导中央企业充分利用创业投资基金这一市场化工具，将助力构建更适应创新发展要求的产业投融资体系，推动中央企业在科技强国建设中发挥更大作用。

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