12月7日，国家外汇管理局披露的最新数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模达到32659亿美元，较上月末上升48亿美元，升幅为0.15%。这一数据反映出我国外汇储备规模的稳健态势。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月外汇储备规模的小幅增加，主要受当月美元升值和全球金融资产价格上升两个相互对冲因素的影响。美元升值导致非美元资产以美元计价缩水，但全球金融资产价格的上涨抵消了这一影响。

国家外汇管理局指出，2024年11月，受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，同时全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，导致当月外汇储备规模上升。此外，我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑。

多重因素共同推动外汇储备规模上升

数据显示，2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较上月末上升48亿美元。王青分析指出，11月美元指数上涨1.8%，导致我国外汇储备中的非美元资产以美元计价缩水约230亿美元。然而，同期美欧股市普遍上涨，美债收益率走低，带动美债价格上行，全球金融资产价格较大幅度上涨，抵消了非美元资产估值下降的影响，推动整体外汇储备规模小幅上升。

王青还表示，近期我国出口保持强势，跨境资金流动整体稳定，加之政策出台后经济增长动能回升，为外汇储备规模保持基本稳定提供了重要支撑。尽管近两个月人民币对美元有所贬值，但CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，且央行稳汇率工具箱丰富，短期内无需动用外汇储备干预汇市。

民生银行首席经济学家温彬也分析了11月份外汇储备规模上升的原因。他指出，特朗普赢得美国总统大选后，“特朗普交易”升温，叠加美联储降息25个基点，推动美元指数走强、全球资产价格整体上涨。汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元、英镑兑美元分别下跌。债券和股票价格方面，全球债券和股票指数普遍上涨。受汇率折算和资产价格变化综合影响，11月末外汇储备规模上升。

央行增持黄金，优化国际储备结构

此外，数据显示，11月末我国黄金储备为7296万盎司，较上月末增加16万盎司，这是自2024年4月以来央行首次增持黄金储备，超出市场预期。

对于央行增持黄金的原因，王青分析指出，一方面，我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向。另一方面，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。此外，尽管11月国际金价环比有所下行，但仍处于历史高位附近，且明显高于5月央行暂停增持时的价位。王青认为，央行恢复增持黄金不排除未来国际政治、经济形势出现新变化的可能。

展望未来，王青判断，随着美联储持续降息，美元指数上升空间有限；在全球金融环境转向宽松的前景下，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。这意味着未来一段时间我国外汇储备规模将稳定在略高于3万亿美元的水平，为保持人民币汇率处于合理水平提供坚实基础。

温彬也指出，近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力显著提升，对外汇储备稳定形成有力支撑。我国将继续推动各项存量政策和增量政策落地生效，巩固经济回升向好势头，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础。