本周，美联储主席鲍威尔及其团队成员密集发声，多数官员持“鹰派”立场，强调当前并无急于降息的必要性。鲍威尔明确指出，降息应谨慎行事。

机构分析指出，尽管美国劳动力市场过热等通胀推动因素正在消退，但新阻力已经出现，尤其是潜在的关税政策调整。市场就美联储12月是否降息存在分歧。多数机构预测美联储可能降息25个基点，但降息步伐将放缓；部分机构则认为美联储可能会暂停降息。

美联储官员鹰派立场坚定

本周，美联储多位官员发表公开讲话，释放出不急于降息的信号。旧金山联储主席戴利表示，降低利率尚无紧迫感，并强调货币政策调整需谨慎。鲍威尔在随后的讲话中强调，美国经济状况良好，政策制定者在进一步降息方面需保持谨慎。圣路易斯联储主席穆萨莱姆则直接表示，最早在本月暂停降息可能是合适的。

相比之下，美联储理事沃勒对12月降息持支持态度，但他也警告称，如果政策制定者对明年年底目标区间预期一致，联邦公开市场委员会在实现这一目标过程中可能会多次跳过降息。

明年通胀压力或显著上升

分析人士认为，美联储官员的鹰派立场与美国通胀压力可能显著回升的预期密切相关。富国银行经济学家萨拉·豪斯预计，美国11月CPI数据可能显示抗通胀进展停滞。她指出，尽管一些推升通胀的因素正在消退，但新阻力已经出现，包括潜在的关税政策。

科尔布里奇金融公司首席经济学家莫恒勇也表示，市场对未来通胀预期提高，若新一届美国政府实施关税计划，美国通胀将在2025年显著上升。

此外，美联储发布的“褐皮书”显示，美国各辖区物价温和增长，但部分企业担忧未来可能对海外商品加征关税，这将对通胀上行构成重大风险。

12月降息前景存不确定性

美联储下一次货币政策会议将于12月17日至18日举行。市场就美联储12月是否降息存在分歧。芝加哥商品交易所“美联储观察”栏目数据显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为29.9%，降息25个基点的概率为70.1%。

花旗集团报告指出，市场主流观点分为降息25个基点和暂停降息两大阵营，但美联储暂停降息的门槛很高。惠誉评级预计美联储明年将缓慢降息至中性利率水平，并预计2026年不会进一步降息。德意志银行首席美国经济学家马修·鲁泽蒂则判断，美联储12月很可能降息25个基点，并在2025年全年维持利率不变。

投资机构主管让·博伊文指出，美国通胀黏性正迫使美联储在2025年考虑停止进一步降息。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）