非ST退市公司信息披露违法与退市赔偿问题探讨
AI导读:
文章探讨了非ST退市公司信息披露违法问题,指出其成为A股市场典型案例,并建议以此类公司为抓手进行退市赔偿,以保护中小投资者权益。同时,文章还介绍了非ST退市公司的退市原因及监管建议。
益智,浙江财经大学金融学教授、博士生导师,同时担任浙江大学公共政策研究院研究员。
在A股市场中,非ST退市公司已成为信息披露违法的典型案例,相较于相对完善的ST退市预警制度,这些公司的退市赔偿问题更为复杂且关键。以此类公司为抓手进行退市赔偿,切口虽小,但易于聚焦,能向市场传递出监管部门保护中小投资者的明确信号。
当上市公司因信息披露违法而被索赔时,财务造假往往成为公众关注的焦点,但财务造假只是信息披露违法的一种表现。上市公司的资本运作和实业经营涉及众多环节,如资产重组信息的提前泄露、科技发明的夸大宣传、甚至公司高层被采取强制措施的信息披露等,这些都与信息披露违法违规行为密切相关。
监管部门对上市公司信息披露违法违规的处罚力度不一,从简单的问询函、关注函,到行政处罚事先告知书、行政处罚决定书,直至实施退市风险警示暨停牌的公告。以卓朗科技为例,该公司因虚构业务、虚增收入和利润而被认定存在重大违法强制退市情形,其股价在退市预警后也经历了大幅波动。
在我国,ST退市预警制度相对成熟,上市公司退市前的信息披露非常完备,投资者在买入ST股票时也会签订相关协议,因此理论上投资者买入ST股票后遭遇退市,监管部门不会给予退市赔偿。然而,对于买入非ST股票并遭遇其戴帽后再退市的长期投资者,他们则有资格进行索赔。这一界定对于保护投资者权益至关重要。
市场人士呼吁加大退市赔偿力度,以保护金融消费者的权益。为了提高可操作性,我们需要进行更为细化的分析。只有明确界定哪些退市股票可以进行索赔,哪些不能,才能确保投资者的权益得到有效保障。
非ST股面退的本意是加速市场淘汰害群之马和僵尸企业,但实际效果并不理想。近年来,仅有少数非ST公司退市。这些公司的退市原因各异,如中银绒业因信息披露违法和非法减持导致股价低于1元而退市;正源股份因转型失败而被破产清算;华夏幸福在巨亏后股价反而大涨;海印股份因业绩持续下滑和多次受到监管部门处罚而退市;广汇汽车则因大股东挽救措施未能成功而退市;鹏都农牧则因资金占用信息未披露被行政处罚。
针对非ST退市公司的信息披露违法问题,建议监管部门加强与中证中小投资者投服中心的联动,借鉴美国的相关法律,鼓励投资者举报信息披露违法和非法减持行为。一旦举报属实,举报者将获得一定的奖励,以提高投资者保护的效率与绩效。
(文章来源:金融投资报,图片来源于网络)
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