AI导读：

市场利率定价自律机制发布新倡议，旨在缓解银行负债压力，并对资管市场产生深远影响。新倡议包括将非银同业活期存款利率纳入自律管理，要求银行加入“利率调整兜底条款”等。市场反应显示，同业存款替代效应正在显现，资管机构面临更多挑战。

上证报中国证券网讯（记者孙忠）近日，市场利率定价自律机制推出的两项新倡议引起了广泛关注。这些倡议旨在缓解银行负债压力，打通货币政策传导的“堵点”，并对资管市场产生深远影响。

新倡议包括两个主要方面：一是将非银同业活期存款利率纳入自律管理，二是要求银行在存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”。新倡议提出，非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，且若提前支取同业定期存款，利率原则上不应高于超额存款准备金利率。这些措施旨在降低银行负债成本，减少非银机构套利行为。

背景方面，今年二季度以来，银行同业存款规模快速增长，国有行和股份行所持有的同业存款占比较高，规模庞大。此前，同业存款利率居高不下，阻碍了银行负债端成本的调控进程，形成了套利循环。随着银行“手工补息”得到规范，资金回流至银行表内，进一步加剧了银行揽储成本。新倡议的推出，旨在解决这一问题。

多家机构预测，新倡议落地后，非银同业活期存款利率将全面降至1.5%及以下，大幅压缩套利空间。这将有助于缓解银行负债压力，同时加速资管产品资产配置的改变，对未来行业发展提出挑战。

市场反应显示，同业存款的替代效应正在显现，不少资产正在快速重新定价。同业存单市场出现大涨行情，3个月期限国有和股份制银行同业存单收益率大幅下降。此外，新倡议的实施对现金类产品和银行理财也产生深远影响。货币基金和理财产品持有存款占其资产配置的比重大，新倡议将带动货币市场资产收益率显著下行。

对于各类资管机构而言，未来挑战更多。以理财公司为例，随着同业存款利率调降，银行理财潜在管理压力增大。理财产品短期净值大涨，但未来底层资产回报率会显著降低，将大幅降低产品未来的吸引力，并增加产品净值的波动性。因此，资管机构需加强投资与风控能力，以应对市场变化。

在此背景下，定期存款竞争优势凸显。部分银行的1年期定期存款利率较高，将考验资管机构的投资能力。未来，资管机构需密切关注市场动态，灵活调整投资策略，以应对市场变化带来的挑战。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）