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12月1日起，非银同业存款利率正式纳入自律管理，将对同业存款定价产生深远影响，资金利率曲线预计将陡峭化，现金类产品收益率将大幅下降，此举有助于规范市场秩序，促进金融市场健康发展。

12月1日起，非银同业存款利率正式纳入自律管理，这标志着金融市场利率体系迎来新一轮变革。根据全国市场利率定价自律机制发布的倡议，金融基础设施机构的同业活期存款将主要体现支付结算属性，利率水平将参考超额存款准备金利率合理确定；而其他非银同业活期存款则应参考公开市场7天期逆回购操作利率。此外，倡议还规范了非银同业定期存款提前支取的定价行为，确保利率不高于超额存款准备金利率。

此次倡议的实施，将对同业存款定价产生深远影响。华源证券研究所固收廖志明研究团队指出，非银同业活期存款利率将全面降至央行7天逆回购利率及以下，大幅压缩套利空间，资金利率曲线预计将陡峭化。同时，这并不会导致银行缺负债，但会对现金类产品产生较大影响。

数据显示，截至2024年10月末，金融机构非银同业存款余额已达31.2万亿元，其中非银同业活期规模或达15万亿元。今年前三季度，四大行同业存款大幅增长，余额从2023年三季度的10.1万亿元快速增至2024年三季度的16.8万亿元。这主要与规范手工补息有关，使得此前理财通过保险资管计划做的存款回归同业存款。

当前，非银同业活期存款利率已显著偏离合理水平，市场化程度不足，导致套利空间滋生。廖志明在报告中指出，部分大行给非银同业活期存款的利率高达1.8%，远超央行7天逆回购利率，期货保证金存款利率更是高达1.9%。未来，非银同业活期存款利率将全面降至央行7天逆回购利率及以下，当前定价区间为0-1.5%。

此外，定价规范的实施还将降低银行计息负债成本率约2BP，减少银行利息支出每年500亿元以上。资金利率将更加紧密地跟随央行政策利率变动，同业存单及短债的投资比例或将提升，同业存单利率可能阶段性地低于同期限同业定期存款利率。

对于现金类产品而言，定价规范的影响甚大。货币基金费前收益率降幅或达30BP，降费压力上升。现金类产品收益率大降将缓解银行个人活期存款的流失压力，规模增长预计将明显放缓。同时，从2025年一季度开始，非银同业存款的定价情况将成为定价行为考核的重心，以确保商业银行严格执行相关规范。

此次非银同业存款利率纳入自律管理，是金融市场利率体系改革的重要一步，有助于规范市场秩序，促进金融市场健康发展。