杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

今天是12月份首个交易日，标志着本年度最后一个月的交易正式拉开帷幕。沪深两市普遍上涨，延续了上周五的反弹势头。近期，市场经历反复震荡调整后，正为第二波行情的到来蓄势待发。本轮行情的主要推动力是政策的转向。自9月24日起，多个部门相继推出了“一揽子”增量政策，旨在提振投资、促进消费、稳定楼市和激发股市活力，这些政策成功引导了市场走势的反转。

在第一波上攻行情中，市场放量暴涨，这反映出经过三年的下跌，众多优质资产已凸显其价值，投资者做多的意愿显著增强。市场的短期放量大涨形成了强烈的赚钱效应，吸引了国内外资金的纷纷涌入。无论是内资还是外资，过去两个月都大规模流入资本市场，A股和港股均迎来了显著的回升机遇，市场信心大幅提振。

股市的回升带来了显著的赚钱效应，A股市场的2亿股民和7亿基民在获得财富增长后，消费热情显著提高，这对促进消费产生了积极影响。尽管有经济学家担忧市场可能出现的上涨后回调，导致投资者受损，从而难以整体拉动消费，但我认为，当前市场在3300点左右仍处于历史低位。从沪深300和上证指数的历史平均市盈率来看，上证指数的合理估值应在4000点左右，这表明A股目前仍被低估。若沪深300能回升至历史平均估值水平，达到4000点左右，市值将扩张约二十万亿，带来更强的赚钱效应。这些效应将直接体现在广大股民的账户中，提振消费者信心，推动消费增长，为经济复苏贡献力量。因此，一轮牛市对消费的积极作用不容忽视。

展望未来，我们坚信随着经济的转型和新经济的发展，我国经济将找到新的增长点，为上市公司盈利回升带来契机，市场重心也将随之上升，不会长期徘徊在3000点附近。市场重心的不断上升将形成一轮慢牛、长牛的走势，产生持续的财富效应，这无疑将积极拉动消费。

当前，政策层面已出现转向，后续还将有更多增量政策出台。政策的落地及产生效果需要时间，因此我们需要保持耐心。然而，政策目标已非常明确，即拉动经济回升、稳定楼市、提振股市。因此，后续出台政策的力度将进一步加大，直至目标达成。目前，甚至有专家提出了三个10万亿的计划：第一个10万亿用于地方化债，让地方政府有更多资金和资源拉动投资、促进消费、惠及民生；第二个10万亿用于向居民发放消费补贴，直接刺激消费；第三个10万亿用于成立评审基金提振股市。目前，第一个10万亿计划已落地，新增的6万亿化债额度已下放给地方政府，预计很快将见到成效。我们也期待后续第二个和第三个10万亿计划能够最终实现。

这将进一步增强我国经济回升的力度，资本市场也将迎来更好的机遇。进行价值投资的关键在于把握大方向和大趋势，而不是过分关注市场的短期波动。每年年底，我都会发布关于下一年的十大预言。在去年年底市场极度悲观时，我发布了2024年的十大预言，明确指出2024年政策将转向、稳经济增长政策将加码、房地产限购政策将逐步取消、金融将加大对房地产的支持力度、资本市场将迎来结构性牛市行情、居民储蓄大转移将拉开序幕，为股市带来持续增长的增量资金。两个月前，许多投资者还在质疑我的预言，但两个月后，这些预言几乎都已实现。美联储在9月18日首次降息50个基点，并在11月的会议上再次降息25个基点，这也验证了我的判断。预计12月的会议还将降息25个基点，这将使美元指数持续上涨的势头开始回落，而人民币等非美货币将升值。本月底，我将发布2025年的十大预言，届时会及时与大家分享。

随着市场行情的逐步确立并进入右侧交易阶段，当前重要的是克服犹豫心理，布局被低估的优质股票或基金。目前政策目标已明确，接下来只需等待更多增量政策的落地及其效果的逐步显现。希望大家在未来一年通过价值投资成为优质公司的股东或配置优质基金，抓住这轮牛市行情的机遇，实现财富的显著增长。

（文章来源：大河财立方）