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东吴证券发布2025年A股投资策略展望，指出市场将围绕美联储降息节奏、特朗普交易和国内宏观政策空间三大逻辑展开，预计明年将是财政大年，美联储降息对A股形成利好。

财中社12月2日电东吴证券最新发布了关于2025年A股市场的投资策略展望。该展望指出，2025年A股市场的交易活动预计将主要围绕美联储的降息节奏、特朗普交易以及国内的宏观政策空间这三大核心逻辑展开。

首先，就美联储的降息节奏而言，其对A股市场的影响主要体现在利差与汇率、资本流动以及基本面等多个层面。在利差与汇率层面，随着中美名义增速差框架下的美元利率下行，汇率压力将有所减轻，从而有望缓解国内政策面临的掣肘。在资本流动层面，美联储的降息节奏将影响贸易商结汇、北向资金以及美元基金等资本回流的路径。而在基本面层面，降息节奏对制造业盈利和投资回报的改善具有显著作用。此外，若美联储降息节奏加快，市场风格将更加倾向于成长风格。东吴证券预计，2025年美元利率将呈现震荡下行的趋势。

其次，特朗普在美国大选中胜选并实现了“三权合一”，组建了具有鲜明鹰派特征的内阁。预计特朗普在这一任期内将更快落地和施行其政策主张，包括加征关税和实行更大范围的科技封锁。这些政策将推动中国加码内需政策，并进一步强化科技自主可控的逻辑。

最后，在国内宏观政策方面，中国目前正处于向高质量发展迈进的阵痛期，面临着有效需求不足、财政收支缺口扩大等问题。为了应对这些挑战，财政仍需发力。东吴证券预计，明年将是财政大年，增量政策有望不断加码。

综上所述，在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头、国内经济弱复苏的背景下，2025年将是财政大年，增量政策有望进一步加码。同时，美联储降息将从政策空间、基本面以及流动性三个维度对A股市场形成利好。因此，东吴证券判断2025年中国资产将持续修复。

（图片及文章来源：财中社）