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开源证券发布点评报告，非银同业活期存款利率纳入自律管理，对银行负债成本与债市利率中枢产生影响，同业存单和中短债或受利好。

财中社12月3日电近日，开源证券针对银行业非银同业存款新规进行了深入点评，该点评报告指出，非银同业活期存款利率已被正式纳入自律管理机制。

2024年11月29日，自律机制正式发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。这两项倡议的实施，标志着非银同业活期存款利率被正式纳入自律管理范畴，规定非结算性的非银同业活期存款将参考公开市场7天期逆回购操作利率执行，并对提前支取利率和“利率调整兜底条款”进行了明确规定。

近年来，同业存款利率上升幅度较大的主要是国有银行，因此其面临的整改压力也较大。据统计，2024年上半年，国有行、股份行、城商行、农商行的同业存款成本率分别为2.51%、2.42%、2.34%、2.32%，分别较2023年全年上升8BP、7BP，下降1BP和2BP。考虑到同业活期存款占总存款的比例，国有行的占比明显高于城商行和农商行，因此此次同业活期存款整改对于国有行的负债成本提振作用较大。

在银行负债端方面，存款稳定性可能会受到一定影响，短期内可能会出现非银存款被挤出的情况。然而，由于该政策被纳入EPA“定价行为”考核范围，过渡期后执行力度或将较为严格，长期来看，多数非银资金将被动接受更低的利率。因此，虽然短期内非银存款可能会受到一定影响，但中长期来看，非银资金仍将以被动接受低利率为主。

在资管产品方面，同业活期利率下降30BP，预计将使货币基金、现金理财收益率均下降约9BP。然而，考虑到银行持有货币基金主要是出于维持流动性的需要，因此并不会单纯因为收益率降低而大规模赎回货币基金。

债市方面，同业存款利率的调降将推动利率中枢下移，对同业存单和中短债构成利好。2024年12月2日，10年期国债利率罕见地降至2%以下，各期限的同业存单收益率单日降幅也较大，达到9BP左右。随着资管产品可选择的高息存款品种减少，同业存单和中短债的拥挤度或将进一步提升。

（图片来源：网络；文章来源：财中社）