1、国债市场展望：10年期国债收益率或进一步下行

近期，再融资债供给压力已显著缓解，市场预计跨年行情或已悄然启动。浙商证券固收首席覃汉指出，1年期国股行同业存单利率有望在春节前后下行至1.6%附近，而10年期国债收益率可能进一步下行至1.85%附近，30年期国债则可能下行至2%附近。他特别强调了关注30年期国债和地方债的交易机会。

华泰证券固收首席分析师张继强则认为，当前宏观能见度不高，政策处于空档期，市场难以准确预测。他建议投资者将10年期国债换持为超长利率债和存单，并关注2年以内城投债及城农商行二永债等补涨机会。

华福证券固收首席分析师徐亮从投资组合角度出发，建议年底采取偏交易或维持流动性的策略，构建哑铃型组合。短端可选择3-6个月存单、1年内交易所国债等品种；长端则可选择9年和20年国债持有，同时关注10年和30年活跃券的交易机会。

国泰君安固收研究资深分析师唐元懋提出，本轮利率下行或受交易类机构抢跑影响，消耗了年末配置力量。他预计2024年内利率突破2.0%后，可能因缺乏增量买入力量而转为震荡行情。

2、人民币汇率走势：预计将在7.10-7.35区间震荡

东吴证券首席经济学家芦哲预测，在2025年对华加征关税政策正式落地前，美元兑人民币汇率将维持“上有顶、下有底”的底线管理思路，总体波动区间预计在7.10-7.35之间。然而，若美国发起新一轮贸易摩擦，汇率可能突破此区间，波动率也将扩大。

兴业研究外汇商品部高级研究员张梦则预计，美元汇率利率高估的修复将持续一段时间，非美货币将迎来喘息机会。她预计12月人民币将稳中有升，但考虑到汇率预期变化，今年春节前的刚性结汇盘力度可能弱于历史同期。她建议对2025年购汇敞口进行分批次锁定，并买call保护3个月以上购汇敞口。

中国银河证券宏观经济分析师张迪认为，短期人民币可能在7.1-7.3区间内保持较大弹性波动，关键位置可能在7.3左右。若接近此位置，央行可能会采取逆周期调节行动。中期来看，即便加征关税落地，对人民币的冲击也将弱于2018年。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛预计，2025年底人民币兑美元汇率将达到7.6，但政府不会主动将货币贬值作为宏观政策工具。

华创证券策略首席分析师姚佩指出，近期汇率或为市场重要影响因子。人民币贬值带来两个优势：对冲关税影响、巩固制造业出口优势。他认为，风险释放后市场将积攒上行动力，汇率短期扰动仍在，但货币贬值对经济和股市更多是利好。

3、存款自律定价新规影响分析

中信证券首席经济学家明明表示，当前同业存款定价存在偏离合理水平的问题，同业存款定价规范有利于降低银行负债成本。他预计，如果同业存款降息20bps，有望减轻负债成本1-2bps，其中国有行受益最为明显。此外，优化非银同业存款利率自律管理也会改变资管产品配置策略，增强标准化债券的配置力量。

华西证券首席经济学家刘郁认为，规范非银活期存款定价、加入“利率调整兜底条款”本质上可能难以有效解决银行负债端量与价的矛盾。他建议，当前可选择3个月同业存单、3年期政金债等作为存款替代的短期选择。长期来看，存款稳定高息优势丧失后，债券的资本利得将更具性价比。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，非银同业活期存款成本下降对银行负债成本的影响幅度在5-10bp以内。对于非银机构和资管产品，其同业存款的配置可能转为同业存单。他预计，国有大型银行未来可能进一步提升同业存单备案额度。

天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，新规与规范手工补息相比有异同。虽然非银负债改善有限，但“资产荒”可能进一步加剧，利好同业存单、短期限利率债等品种。