市场展望：中央经济工作会议前夕，向上动能待确认

近期政策动态预示，本年度的中央经济工作会议或将采取更为积极的基调，特别是在财政与货币政策方面，较往年或更显宽松，旨在通过扩大内需等实质性措施刺激经济。然而，鉴于市场预期已在逐步上升，最终符合这些预期的可能性较大，因此市场能否获得显著的向上动力，仍需进一步观察。

市场焦点解读：中央经济工作会议与美非农数据

预计本月的中央经济工作会议将主要围绕内需不足及国际竞争加剧等挑战，提出战略性的应对措施，包括提振内需、有序解决产能过剩，以及应对特朗普政府可能的对华政策变化。同时，政策表述或更为明确，加大促消费与惠民生力度，加快关键项目建设，成为会议的重要看点。然而，考虑到市场预期已在提升，市场的显著上行动力仍需会议结果的落地确认。

另一方面，美国11月非农就业数据略超预期，但并未显示劳动力市场紧张是核心通胀上升的主要原因。结合美联储官员的表态，12月降息25个基点仍有可能，而未来放缓降息步伐的概率也有所上升。美国经济数据的强劲表现，对美股构成支撑，对A股市场的负面影响有限。

行业布局策略：科技成长与消费地产链并行

12月初的市场普涨中，各行业轮动加快，小微盘表现尤为突出。AI领域行情升温，机器人板块表现亮眼，地产链下游也表现出色。我们预测，中央经济工作会议或将成为市场风格从科技成长向消费、地产链转换的催化剂。会议前，科技成长主题将继续活跃，但波动性可能加大；会议后，消费、地产链有望逐渐成为市场主线。因此，建议关注科技成长、消费品、地产链三条投资主线，包括电子、通信、医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电等。

配置热点剖析：AI行情与大小盘风格

回顾历史，AI主题行情中，传媒行业通常率先受益，在行情早中期表现最为强劲；后期则逐渐向计算机、通信扩散，通信行业在行情后半段表现更佳。从整体涨幅来看，传媒通常表现最优，其次是计算机、通信，电子则相对较弱。此外，近期市场涨跌与大小盘表现之间存在明显关联，市场上涨时，小盘股涨幅更大；市场下跌时，大盘股则相对抗跌。

风险提示

需警惕国内政策定调与预期存在较大偏差、政策效果及经济基本面改善持续性和力度不足、外部尤其是中美关系出现新的不确定性等风险。

（文章来源：华安证券，图片来源：网络）