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美联储计划于2024年开展货币政策框架审查,前纽约联储主席威廉·杜德利提出关键建议,包括需要量化宽松框架、评估量化措施成本和收益的机制以及改变利率目标等。

  当地时间周一(12月2日),纽约联储前主席威廉·杜德利(William Dudley)在一篇文章中透露,美联储计划在2024年开展一项对全球金融市场具有深远影响的活动:定期货币政策框架审查。这一举措备受市场关注。

  杜德利于2009年被任命为纽约联储主席,这一职位通常被视为美联储体系内的“三把手”。他在该职位上服务至2018年年中。在担任联邦公开市场委员会(FOMC)副主席期间,他与多位美联储前主席,包括伯南克、耶伦和现任主席鲍威尔都有过紧密的合作。

  两周前,美联储已经公布了“框架审查”的具体细节,包括定于2025年5月15日至16日举行的会议。审查将主要集中在两个方面:一是FOMC关于长期目标和货币政策战略的声明,二是委员会的政策沟通工具。

  在当时的声明中,鲍威尔表示:“我们愿意听取新的想法和批评性反馈,并将吸取过去五年的经验教训,在适当的情况下调整我们的方法,以更好地服务于美国人民。”

  然而,杜德利认为,虽然美联储计划聚焦一些正确的事情,但仍有一些关键部分被忽视了。他特别指出了三个未在审查议程上的问题:

  首先,杜德利强调,美联储需要一个明确的量化宽松框架,以指导额外的资产购买政策,提供额外刺激。他认为,缺乏这一框架会使市场参与者难以预测政策的实施时机和方式,从而削弱了这些政策的有效性。

  其次,他建议美联储应建立一种机制来评估量化措施的成本和收益,以便更好地理解哪些措施是真正值得采取的。杜德利以2022年3月结束的购买计划为例,指出在最后一年内,美联储购买了1.4万亿美元的资产,但当时疫苗的研发和政府的巨额财政刺激措施已经消除了增加货币刺激的必要性。

  第三,杜德利主张美联储应改变其利率目标。他认为,“联邦基金利率”已经过时,因为它追踪的是一个大多银行不再使用的市场,这使得央行的工作变得复杂。他建议美联储应转为使用银行存放在央行的准备金利率,并指出虽然这一改变来得有些晚,但仍然是有益的。

  针对一些人认为美联储不能轻易改变利率目标的观点,杜德利反驳说,准备金利率是由美联储理事会制定的,而不是由负责货币政策的FOMC制定的。他提出,美联储理事会可以每年投票一次,遵守FOMC关于准备金利率的建议。由于美联储理事会和FOMC之间有大量成员重叠,因此发生冲突的风险可以忽略不计。

  最后,杜德利还提到,有一个问题不值得考虑,那就是美联储是否应将通胀目标提高到2%以上。他认为,2%的通胀目标有助于稳定通胀预期,改变这一目标可能会削弱人们对美联储决心的信心。

(文章来源:财联社)