本周，美联储主席鲍威尔及其多位同僚密集发声，多数官员立场偏“鹰”，强调当前并无迫切降息需求，鲍威尔更提出降息应谨慎行事。

机构分析指出，尽管美国劳动力市场过热等通胀推手逐渐减弱，但新阻力如关税政策浮现，对通胀回落构成挑战。市场关于美联储12月是否降息的意见不一，多数机构预测美联储将降息25个基点，但未来降息步伐将放缓；部分机构则认为美联储可能暂停降息。

美联储官员“鹰”派立场鲜明

本周，鲍威尔领衔的美联储官员频繁发表公开演讲，多数释放出不急于降息的信号。旧金山联储主席戴利于12月3日表示，目前降息时机尚不成熟，货币政策需“精细调整”。12月4日，鲍威尔指出美国经济状况良好，政策制定者在降息问题上需更加审慎。同日，圣路易斯联储主席穆萨莱姆提议，本月暂停降息或许合适。

与鲍威尔等人的谨慎态度相比，美联储理事沃勒则对12月降息持开放态度。12月2日，沃勒提出“降息还是暂停？”的疑问，并倾向于支持12月降息，同时表示将依据其他数据决定是否降息。沃勒还警告，若政策制定者对明年年底目标区间预期一致，联邦公开市场委员会可能多次跳过降息。

明年通胀压力或显著回升

分析人士认为，美联储官员接连释放“鹰”派信号，或与市场预期美国通胀压力明年将显著回升有关。富国银行经济学家萨拉·豪斯预计，11月美国CPI数据可能显示抗通胀进展停滞，未季调CPI年率将升至2.7%，核心CPI年率维持3.2%-3.3%区间。她指出，劳动力市场过热等通胀因素虽在消退，但新阻力如关税政策已出现。

美国科尔布里奇金融公司首席经济学家莫恒勇表示，9月底以来，美国1年期和2年期通胀互换合约上涨，显示市场对未来通胀预期提高。若新一届美国政府实施关税计划，美国通胀将在2025年上升0.7%-0.9个百分点。此外，美联储发布的“褐皮书”显示，美国物价温和增长，但部分辖区企业担忧未来关税政策将导致通胀上行。

12月降息前景存疑

美联储将于12月17日至18日举行货币政策会议，这也是2024年最后一次议息会议。市场对于12月是否降息意见分歧，但多家机构预测美联储将放缓降息节奏。芝加哥商品交易所“美联储观察”栏目数据显示，美联储12月维持当前利率不变的概率为29.9%，降息25个基点的概率为70.1%。

花旗集团报告指出，市场主流观点分为降息25个基点和暂停降息两大阵营，但美联储暂停降息的门槛很高。惠誉评级预计，美国通胀风险因消费韧性和关税上调而上升，美联储明年将缓慢降息至中性利率水平，并预测2026年不会进一步降息。德意志银行首席经济学家马修·鲁泽蒂认为，美联储12月可能再次降息25个基点，随后于2025年全年维持利率不变，因减税推动增长和支出，保护主义贸易计划可能加剧价格上涨。

贝莱德投资机构主管让·博伊文表示，美国通胀黏性正迫使美联储考虑在2025年停止降息。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）