【导读】ETF降费大潮下，基金公司面临盈亏平衡线考验，整体实力备受瞩目。

随着开放式交易型指数基金（ETF）的快速发展，公募基金行业迎来了新的竞争格局。然而，管理费率的持续调降，使得ETF业务的盈亏平衡线大幅提升，规模需达到500亿元才能勉强实现平衡。

面对这一现实，部分基金公司不得不放弃原有的“摊大饼”式营销策略，转向集约化运营。这一转变不仅考验着基金公司的成本控制能力，更对其整体实力提出了严峻挑战。

费率下调，盈利压力骤增

今年的基金市场，ETF无疑成为了最耀眼的明星。Wind数据显示，截至12月8日，年内共有29家基金公司发行成立了147只ETF，合计规模超过1000亿元。同时，ETF新增规模达到1.67万亿元，整体规模更是突破了3.7万亿元大关。

然而，在费率改革的大背景下，核心宽基ETF的管理费已降至0.15%的极低水平，基金公司因此面临着巨大的成本压力。据业内人士透露，按照这一费率计算，基金管理人能够得到的管理费微乎其微，甚至难以覆盖刚性成本。

在此背景下，ETF的盈亏平衡线也随之提升。以0.5%的管理费为例，规模在百亿元以上的ETF基本能做到盈亏平衡；但若费率降至0.15%，则规模需达到上千亿元才能实现平衡。因此，500亿元成为了基金公司眼中达到盈亏平衡的规模门槛。

为了应对这一挑战，不少基金公司开始转变策略，增强在资源硬约束下平衡多重目标的集约化经营能力。他们希望通过优化资源配置、提升运营效率等方式，降低运营成本，提高盈利能力。

差异化竞争，寻找新出路

尽管ETF市场的竞争日益激烈，但并不意味着所有公司都适合发展指数投资业务。不少基金公司在寻求适合自身的发展道路，通过差异化战略布局来应对市场挑战。

一些基金公司更倾向于走“人无我有、人有我优”的路线，重点围绕国家战略加大行业主题ETF供给；同时把握指数增强ETF及主动管理ETF等领域的差异化布局机遇。他们希望通过这种方式来打造自身的竞争优势，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。

此外，随着公募行业践行费率改革，ETF市场的马太效应也将更加突出。规模较大、费率更低的ETF更容易吸引资金关注，从而进一步巩固其市场地位。因此，基金公司在发展ETF业务时，需要更加注重规模效应和成本控制，以提升自身的竞争力。

尽管我国ETF市场的发展时间较短，但仍有较大的增量空间。当前领先者的竞争壁垒并非牢不可破，ETF市场的竞争格局还需要很长一段时间才会稳定下来。因此，基金公司在发展ETF业务时，需要保持耐心和定力，通过持续优化产品和服务来赢得市场的认可。

（文章来源：中国基金报）