AI导读：

华泰证券研报指出，传媒板块自24年以来估值波动大，春节后因大模型快速出圈而抬升，后回调。9月后随大盘及TMT抬升。展望25年，建议关注AI应用迭代、电影板块反转及并购重组方向。

华泰证券最新研报指出，自24年以来，传媒板块的价值评估经历了显著的波动。春节后，受Sora、Kimi等大型模型迅速走红的影响，该板块的价值评估有所上升。然而，由于国内大型模型与海外模型之间存在的客观差距，以及其他多种不利因素，该板块的价值评估随后出现了持续的回调。进入9月后，该板块的价值评估总体跟随大盘及TMT行业的走势而上升。截至11月，该板块的市盈率对应24倍TTM市盈率，这一水平位于自13年以来29%的历史估值分位，同时也是自20年以来56%的历史估值分位。

展望25年的投资前景，华泰证券建议关注以下三条主线：首先，AI应用的持续迭代有望在25年加速落地，投资逻辑也将从“主题性趋势投资”向“产业兑现投资”转变，这意味着该行业的发展仍然具备较大的空间。其次，电影板块有望迎来底部反转，同时，促经济政策也有望推动游戏、营销等顺周期行业的回暖，投资者应精选行业龙头进行布局。最后，并购重组方向也是值得关注的投资领域。