一个月前，双十一购物狂欢再度席卷消费市场，各类优惠活动层出不穷，酒企间的竞争也愈演愈烈，价格倒挂现象频发。

　　中国酒业协会的报告揭示了白酒行业的困境：高端和次高端白酒价格倒挂问题严重，上半年内，800元至1500元价格带的产品倒挂占比32%，500—800元占29%，300—500元占22%。

　　这一现状不仅冲击了消费者的信心，也阻碍了酒企的发展。为了深入探究市场倒挂的真相，《国际金融报》记者对白酒行业的13款代表性产品进行了统计分析。

　　青花郎、习酒等名酒价格倒挂显著

　　在13款产品中，有10款出现了价格倒挂，占比高达近八成。

吴典制图

　　青花郎的倒挂幅度最大，出厂价1099元与批发参考价795元之间的价差超过300元，倒挂率高达27.66%。作为郎酒的核心大单品，青花郎的价格跳水引发了市场的广泛关注。

　　此外，君品习酒和汾酒青花30的倒挂差也超过了200元，分别达到了230元和210元。

　　茅台1935和国窖1573的倒挂差则超过100元，倒挂率分别为14.16%和12.24%。

　　包括原浆古20、汾酒青花20、第八代五粮液、舍得品味、水井坊臻酿八号在内的5款产品，倒挂差虽在百元之内，但形势同样不容乐观。其中，汾酒青花20的倒挂率高达18.64%。

孙婉秋摄

　　第八代五粮液作为千元价格带的代表产品，出厂价为1019元，而批发参考价仅为950元，倒挂率为6.77%。

　　另一方面，也有部分产品保持溢价或平价。水晶剑的批发价与出厂价持平，均为410元；飞天茅台（散）则出现了明显的溢价，出厂价1169元，批发价高达2250元；洋河M6+的出厂价在530元至550元之间，批发价也为550元。

　　值得注意的是，在实际销售中，由于渠道和地区的差异，产品价格往往低于批发价。

　　以第八代五粮液为例，部分经销商的出货报价已经低至900元左右，有的甚至可以给出885元的价格。而青花郎在淘宝官方旗舰店和天猫超市的售价也均低于出厂价，淘宝百亿补贴频道中的售价更是低至734元。

　　这进一步加剧了白酒市场的倒挂现象，真实形势远比表象严峻。

　　行业人士分析：消费动力不足、供需失衡是主因

　　行业人士指出，消费动力不足和供需失衡是导致白酒大面积倒挂的主要原因。

　　有报告称，尽管2024年10月以来经济数据呈现转好迹象，社零数据修复至4.8%，但烟酒分项仍处于下行通道，同比变动为-0.1%。

　　白酒行业分析师蔡学飞表示，目前整个白酒市场产能过剩、库存过剩，加上需求不足，销售商为了快速回笼资金以及完成任务套取返利，进行低价窜货倾销，导致市场供需关系失衡，最终表现为大面积的价格倒挂。

　　倒挂现象不仅扰乱了渠道，还损害了酒企的品牌形象。华福证券大消费首席分析师刘畅强调，价格是酒企产品力的主要表现形式，无论短期还是长期，这种冲击危害都不容小觑。

　　蔡学飞也认为，价格震荡与倒挂会损害产品的形象与价值感，从而影响市场消费信心，恶化产品动销，也会影响经销商与渠道的合作信心。

　　对于如何改善这一现象，蔡学飞表示，通过控量减少供给来维持产品价格稳定、加大市场促销投入来扩大需求是比较常规的做法。

　　以五粮液为例，为消化库存、控价格，五粮液不仅暂停了对第八代五粮液的供货，还向消费者发布告知书，提示官方渠道以外的购买风险，并“打假”电商平台的低价产品。

　　贵州茅台也采取了控货措施以稳定价盘波动，并通过调整费用投放政策、开放招商等手段，保证年度任务顺利完成。

　　对于此轮倒挂的持续性，蔡学飞认为，此轮价格倒挂是社会消费叠加行业周期共同造成的，情况比较复杂。考虑到酒类市场的集约化发展，目前头部酒企的价格倒挂与震荡幅度已经收窄，开始进入筑底阶段。

　　他预测，乐观来看，头部酒企的价格倒挂解决拐点可能会在明年的下半年出现，而行业性的价格倒挂问题可能还会延续。

　　刘畅则认为，倒挂问题能否解决需要将行业及各家企业战略结合来看，现在停止供货去清理渠道、重塑价格，虽然短期会影响企业报表，但有助于长期发展。

（文章来源：国际金融报）