今年9月，美联储的紧缩政策出现了转向，决定降息50个基点。随后，在11月，美联储再次降息25个基点，标志着其货币政策的调整。

　　12月7日，中银证券全球首席经济学家管涛出席了在深圳举办的2024年雪球嘉年华大会，并发表了题为《美联储降息对中国股债汇的影响》的主题演讲。他深入剖析了美联储降息对全球经济及中国市场的潜在影响。

　　2024年，全球经济格局正在经历深刻变化，多重因素交织，使得美国正式开启了降息周期。管涛指出，美联储首次降息就达到了50个基点，这是超常规的降息幅度，随后在11月又降息25个基点。尽管宽松周期已经开启，但未来的不确定性仍然很大。

　　管涛认为，美国降息周期的开启是全球经济金融领域的重大标志性事件，其后续发展路径和影响效应将在未来数月乃至数年内持续显现。全球经济金融市场将步入一个充满变数与挑战的新阶段，各方需要密切关注、审慎应对。

　　此外，管涛还提到了即将就任新一届美国总统的特朗普，他将对美联储货币政策产生潜在的重大影响。特朗普的经济政策，如大幅减税、提高关税和驱逐非法移民，可能会推高美国通胀，从而缩小美联储的降息空间。

　　管涛分析了美联储货币政策的三种可能前景，分别对应美国经济软着陆、不着陆和硬着陆。只有在美国经济硬着陆的情况下，美联储才有可能大幅降息，美元才会趋势性走弱。

　　对于中国市场，管涛认为美联储降息有助于改善市场风险偏好，对A股等风险资产构成利好，但A股更多受国内因素影响。同时，他也提醒投资者警惕美股震荡可能引发的传染效应。

　　在债券市场方面，管涛认为短期影响债券市场利率的主要因素包括股债市场的跷跷板效应和政府债券的发行等。

　　外汇市场方面，管涛指出需要关注特朗普回归后对人民币汇率的影响。他强调，特朗普的关税威胁对人民币汇率的影响渠道不能简单套用过去的经验。

　　对于未来人民币汇率的走势，管涛给出了三种可能的情形：若美国经济软着陆，美联储预防式降息后美元依然可能略偏强势，人民币汇率将重归双向波动；若美国经济不着陆，美联储预防式降息后暂停行动，美元再度走强，则人民币汇率可能面临压力；若美国经济硬着陆，美联储大幅降息，美元趋势性走弱，则可能意味着人民币汇率的拐点来临。

（文章来源：证券时报网）