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华夏机构投资者年会聚焦新质生产力，汇聚业内专家、学者及金融机构高管。中信建投证券首席策略分析师陈果预测，随着2025年盈利预期上升，A股市场将从流动性牛市走向基本面牛市，但过程中会有震荡和分化。

12月6日，2024（第十八届）华夏机构投资者年会在北京隆重召开。此次年会由华夏时报社主办，联合对外经济贸易大学中国金融交易研究中心、华夏时报金融思想荟和华夏时报金融研究院共同举办。年会以“向‘新’而行，探寻发展之‘质’”为主题，聚焦新质生产力，吸引了众多业内知名专家、学者及金融机构高管。

会上，中信建投证券首席策略分析师陈果发表了重要观点。他指出，始于“9.24”的这轮A股牛市，要持续向前发展，必须看到基本面边际改善的概率上升。他预测，随着2025年盈利预期的上升，A股市场将逐渐从流动性牛市转变为基本面牛市。然而，这一过程可能会伴随较大的市场震荡和分化，尤其是估值过高但基本面无法改善的股票将面临回调。

12月6日当天，A股市场表现强劲，三大指数均呈现上涨态势。全天成交额突破1.82万亿元，连续第48个交易日超过万亿元。盘面上，31个申万一级行业板块全线收涨，传媒、钢铁、环保板块表现尤为突出。全市场上涨个股数量达到3635只，涨停个股134只。

陈果在会上回顾了过去一年A股市场的表现，指出“9.24”是重要的市场分水岭。在此之前，市场主要受无风险利率下行影响，股票总体处于熊市中。而在“9.24”之后，市场风险偏好提升，股债“双牛”现象出现。然而，尽管市场活跃度提升，但盈利预期的缺乏限制了蓝筹股和基本面良好的股票的上涨空间。

展望2025年，陈果认为A股市场整体趋势向好，但也将面临较大的震荡和分化。他强调，要看到基本面边际改善的概率上升，并相信后续政策安排将强化这一逻辑。同时，他也指出了一些主题被过度透支可能导致市场出现大震荡和大分化的风险。

面对外部挑战，陈果认为特朗普重返白宫可能给市场带来一些波动和震荡，但主要矛盾仍然是国内。他提到过去三年中国出口表现强劲但A股整体走熊的情况，并预测明年即使外部出口情况不佳，A股整体可能仍呈上升趋势。

最后，陈果表示A股估值的逻辑将继续存在，并受到无风险利率下降、资产负债表整固以及政策逻辑等因素的影响。他总结道，2025年A股市场整体趋势是从流动性牛市走向基本面牛市，但过程中会有震荡和分化，主要矛盾仍是内因的改善。

（文章来源：华夏时报，图片来源于网络）