AI导读：

非ST退市公司成为A股市场中信息披露违法的典型案例，如果以退市赔偿为抓手，将赔偿切口缩小至这些公司，能够发出监管部门保护中小投资者的强烈信号，提高投资者保护的效率与绩效。

　　益智，浙江财经大学金融学教授、博士生导师，同时担任浙江大学公共政策研究院研究员，近日对A股市场中非ST退市公司的信息披露问题进行了深入分析。

　　在A股市场中，完善的ST退市预警制度已经相对成熟，然而非ST退市公司却成为信息披露违法的典型案例。这些公司的违法行为不仅涉及财务造假，还包括资产重组、科技发明、蹭热点等多个方面，基本上都与信息披露违法违规行为相关。因此，如果以退市赔偿为抓手，将赔偿切口缩小至非ST退市公司，不仅容易聚焦，还能发出监管部门保护中小投资者的强烈信号。

　　以卓朗科技为例，该公司因虚构业务、虚增收入和利润，导致年报存在虚假记载，被认定触及重大违法强制退市情形。在退市预警后，其股价虽然一度上涨，但最终还是连续下跌。由此可见，即使面临退市预警，这些公司也会有应激反应，但并不能掩盖其信息披露违法的本质。

　　我国有一套运行成熟完善的ST退市预警制度，上市公司退市前的信息披露非常完备。然而，对于非ST股票，如果投资者在买入后遭遇其戴帽退市，则有权根据退市原因进行索赔。这一点与ST股票截然不同，因为ST股票退市后，投资者无法就退市进行索赔。

　　为了提高可操作性，市场人士呼吁加大退市赔偿的力度，并建议中国证监会的12386投诉热线与中证中小投资者投服中心联动，借鉴美国《多德·弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，鼓励投资者举报信息披露违法或非法减持行为。一旦举报被证实属实，举报者将获得公司因违法行为被罚款金额的一定比例作为奖励。

　　此外，文章还简要介绍了近年来非ST公司退市的原因。其中，中银绒业因信息披露违法和非法减持导致股价低于1元退市；正源股份因转型失败而被破产清算；华夏幸福在巨亏后股价反而大涨；海印股份因业绩持续下滑和多次受到监管部门处罚而退市；广汇汽车则因大股东挽救措施未能成功而退市；鹏都农牧则因资金占用信息未披露被行政处罚。

　　综上所述，非ST退市公司是目前A股市场中信息披露违法复合体的典型案例。如果以退市赔偿为抓手，将赔偿切口缩小至这些公司，不仅能够提高投资者保护的效率与绩效，还能进一步规范市场秩序，促进A股市场的健康发展。

（文章来源：金融投资报）