21世纪经济报道记者林昀肖北京报道

近日，云南白药发布公告，宣布拟与中银国际投资携手，共同设立云南省中医药大健康创新基金。该基金目标认缴出资总额为70亿元人民币，其中，云南白药作为有限合伙人，拟出资50亿元，占比高达71.43%；而中银国际投资则作为普通合伙人，拟出资20亿元，占比28.57%。

云南白药在公告中强调，此次参与设立产业基金，旨在更规范、高效地使用投资手段，整合外部资源，培育和发展中医药产业链及大健康产业相关企业，以此补足和强化现有产业板块，并构建更为完善的产业生态体系。值得注意的是，除云南白药外，另一中药巨头片仔癀也于今年9月以来多次设立投资基金。

北京中医药大学管理学院教授、国家中医药发展与战略研究院健康产业研究中心主任侯胜田在接受21世纪经济报道记者采访时表示，中药龙头企业设立中医药大健康投资基金，主要意义在于聚焦主业、推动产业升级、整合外部资源、提升核心竞争力，并看好市场潜力、享受政策红利。

云南白药在公告中指出，此次共同投资设立基金，将发挥各方专业能力和资源优势，通过项目投资实现资本增值，服务于公司的长期战略发展目标，提升综合竞争力。同时，公告还明确，此次设立投资基金是在确保公司主营业务正常运作的前提下适度参与的投资，基金投资领域与上市公司主营业务存在协同关系，有利于公司借鉴合作方的专业投资经验，拓展投资渠道，把握投资机会，提高资金使用效率和收益率。

然而，云南白药也提及了投资存在的风险，包括基金尚处于筹划设立阶段，合作各方尚未正式签署合伙协议，基金募集情况及备案实施过程存在不确定性，以及可能涉及需要取得其他政府部门前置审批的情形等。

此外，基金具有投资周期长、流动性较低的特点，其运行过程中将受到宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理等多种因素的影响，存在不能实现预期效益的风险。在投资基金的设立和运行过程中，还可能存在未能寻求到合适的投资标的的风险。

对于投资背后的发展战略，云南白药指出，在进一步聚焦主责主业的同时，公司也在推动内涵式与外延式并举的发展模式转型，优化产业布局和业务组合。2024年前三季度，云南白药实现营业收入299.15亿元，同比增长0.76%；归母净利润43.27亿元，同比增长4.93%。然而，第三季度归母净利润同比下降12.2%，主要受到非经常性损益的影响。

近一年来，云南白药高层人事动荡不断，已至少发布过4次人事变动公告，涉及多个关键岗位。进入第三季度，云南白药继续进行人事密集调整，包括首席商务官、高级副总裁的辞任与新任等。

在8月初，云南白药获得国资大手笔增持，其第一大股东国有股权管理公司于8月6日增持公司股份78.87万股，占公司总股本的比例约为0.0442%。并计划在未来6个月内继续增持公司股份，累计增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。

业内观点认为，此次增资后，云南白药近年来无实控人的格局有望改变，有助于解决此前混改后无实控人股权设置带来的管理纷争。

在云南白药斥巨资设立投资基金之前，另一中药龙头企业片仔癀也频频出手。11月27日，片仔癀发布关于投资参与设立片仔癀盈科基金的进展公告，其全资子公司片仔癀投资与其他多方共同发起设立福建片仔癀盈科健康产业投资合伙企业，其中片仔癀投资认缴出资2.9亿元，占基金比例为29.00%。今年9月，片仔癀也曾宣布共同投资设立漳州圆山大健康产业投资基金合伙企业，其中片仔癀投资认缴出资2亿元，占该基金的比例为20%。

对于上述投资的目的，片仔癀表示，这是为公司战略发展的前瞻性布局，以基金投资为抓手，加速医药产业聚集，加强公司在产业链上下游的整合能力，实现资源共享、优势互补，进一步激发创新活力。

当前，市值最高的两家中药上市企业均积极布局设立投资基金。侯胜田指出，通过设立中医药大健康投资基金，中药龙头企业可以进一步聚焦主业，推动公司向内涵式与外延式并举的发展模式转型，优化产业布局和业务组合。同时，可以更规范、高效地使用投资手段，广泛整合外部资源，培育、发展中医药产业链及大健康产业相关企业。此外，还可以加强公司在产业链上下游的整合能力，实现资源共享、优势互补，提升公司核心竞争力。随着中医药政策红利的释放和民众对中药认识的加深，中医药产业正成为资本青睐的蓝海。

招商健康投资总监刘侃表示，中药龙头企业多选择设立投资基金，首先是考虑到IPO收紧和资产价格下降的背景，手握充足现金的企业迎来了投资并购布局的好时机。其次，设立基金的方式相对灵活、效率更高，抓住了时间窗口。本质上而言，上市公司希望通过对外投资基金成为外延发展的触角，被投资企业如果发展良好，最终可能成为上市公司的并购对象。

刘侃认为，如果这些上市公司以产业发展外延布局为目的，可以通过投资促进产业链上下游相关产业发展并带来新的资金。同时，出资做基金只是第一步，后续可能会出现并购案例，通过基金参股等方式先成为股东再进行下一步操作。这对于整体投资行业而言有利，当前投资行业活跃度不高，新钱的流入对整个行业的活跃度有利，对产业发展而言也是好事。

（文章来源：21世纪经济报道）