AI导读:

跨年行情是A股市场经典“日历效应”,启动时间和涨幅存在差异。本文分析了跨年行情的触发因素,包括基本面改善、流动性宽松和政策催化,并探讨了投资者应关注的投资方向,如资产重估与化债、“两重”“两新”、新质生产力及高股息板块等。

在每年的年底至新年伊始这段“跨年”期间,A股市场常会出现一段业绩的空白期,同时也迎来重要会议的密集期,机构投资者间的策略博弈加剧,跨年行情也随之而来,吸引众多投资者提前布局。

然而,跨年行情的启动时间和涨幅存在显著差异,难以准确把握。面对新的一年,投资者们是否已做好布局准备,迎接可能的跨年行情呢?

一、跨年行情常态,启动时间与涨幅各异

跨年行情是A股市场的一种经典“日历效应”。由于12月至次年2月期间A股基本面数据披露较少,市场处于业绩空窗期,叠加年末年初为重大会议召开的时间窗口,如中央经济工作会议、地方“两会”及全国“两会”等,投资者对跨年行情充满期待。

据中信建投统计,过去10年内,A股在12月至次年2月期间的表现相对其他月份占优,显示出跨年行情的存在。但启动时间和涨幅存在差异,海通证券回顾了2005年以来A股跨年行情表现,发现行情启动时间与上年三、四季度行情有关。

图片发布日期:2024年12月1日

二、跨年行情的触发因素

海通证券总结了2005年以来跨年行情的触发因素,发现基本面或流动性改善是核心,同时政策事件也是重要推动力。

1. 宏观基本面改善

年底至新年伊始,A股市场缺乏业绩信息,宏观经济高频数据对A股业绩具有重要指导作用。若宏观经济基本面改善,往往会推动市场行情启动。例如,2009年、2016年、2019年和2023年初,在逆周期政策推动下,基本面出现阶段性稳定和回升,带动了跨年行情。

图片发布日期:2024年12月1日

2. 流动性宽松

年末市场资金需求增大,央行相应增加货币供应量,保持市场流动性稳定,使得跨年时期宏观流动性相对宽松。历史上多次跨年行情期间,整体流动性都较为宽松,如2006年、2009年、2012年、2015年、2016年、2019年以及2020年至2023年。

图片发布日期:2024年12月1日

3. 政策催化

年末至年初是政策事件窗口期,政策对股市具有积极提振作用,增强市场对政策预期,促进跨年行情上涨。如2008年末的“四万亿”投资计划、2013年末的全面深化改革、2014年末的“大众创业、万众创新”口号、2016年的供给侧改革以及2019年的股市政策等,都是推动市场情绪和行情的关键因素。

图片发布日期:2024年12月1日

随着年末临近,市场对跨年行情充满期待。跨年行情的驱动因素主要来自基本面、流动性和政策面,行情强弱取决于驱动因素的强弱和前期市场环境,多重驱动因素共振往往带来弹性更大的跨年行情。

接下来,投资者可重点关注增量政策出台和基本面验证情况。海通证券认为,我国国内财政支出仍有发力空间,即将到来的重要会议将对明年经济做出部署,应密切关注政策出台情况。中信建投也认为,市场前期情绪对边际利好反应明显,当前汇率、海外不确定性与政策预期等影响因素也有边际改善,A股有望迎来相对更大级别的跨年行情。

三、跨年行情关注方向

为迎接跨年行情,投资者可重点关注以下方向:

1. 资产重估与化债方向

据中信建投报告,我国中央政府杠杆率显著低于其他部门,有增加债务空间支持债务化解工作,将惠及国有大行、资产管理公司和城投公司。同时,城农商行和地方资产管理公司在不良资产处理中扮演关键角色,估值和盈利潜力可能增加。此外,随着地方政府债务负担减轻,基建项目或重启,带动建筑装饰行业恢复增长。

图片发布日期:2024年12月1日

2. “两重”“两新”方向

“两重”“两新”是今年政策重点方向之一,已在社会零售和基建投资等领域取得积极成效,未来可能是扩大内需的关键领域。2024年两会提出发行超长期特别国债支持“两重”建设,同时“两新”政策也有望扩大支持范围和规模,刺激消费需求和推动产业升级。

3. 新质生产力方向

在新质生产力方向上,数据要素产业快速发展,AI+领域、低空经济、智能驾驶/车路云技术及传媒等领域均具备较大市场潜力,符合产业升级趋势,得到政策有力支撑。

4. 高股息板块

在低利率宏观环境和市场波动环境下,高股息板块也值得关注。国务院发布的“新国九条”强调强化上市公司现金分红监管,后续政策有望提高上市公司分红积极性、持续性。中长期维度上,基本面和长期收益稳健的高股息资产仍具有较好性价比。

总之,跨年行情是A股市场的一个显著特征,也是投资者值得关注的投资机会。投资者应密切了解政策动向和基本面恢复情况,并关注上述方向的投资机遇。

(文章来源:诺安基金)

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