10年期国债收益率近日再创22年来新低，债市持续走强引发市场关注。今日，国债期货30年期主力合约涨幅扩大至0.5%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%。10年期国债现券活跃券240011收益率下行至新低，报1.97%。这一数字不仅标志着国债收益率的又一次历史性突破，也反映了债券市场近期的强势表现。

今年以来，10年期国债收益率呈现出持续震荡下行的态势，各期限国债收益率走低，国内债券类基金净值屡创历史新高。12月3日收盘，十年国债ETF、短融ETF、国开ETF、公司债ETF、城投债ETF等继续上涨，收盘价屡创上市以来新高。截至12月2日数据，万得债券型基金总指数年内累计上涨3.64%，最新指数刷新历史纪录。

债市表现较好，引发市场对债市短期回调的担忧。对此，市场各方给出了不同见解。华安基金分析，市场利率定价自律机制对非银存款利率等进行自律管理是直接原因，同时央行偏呵护的操作也为债券市场提供了合理充裕的流动性环境。恒生前海债券基金经理李维康认为，同业活期存款降息预期是债市走强的核心原因。

此外，同业存款降息将进一步降低银行总体负债成本，利好债市。万家基金表示，上述两项自律倡议有助于推动同业活期存款利率下降和对公存款利率下降，有利于缓解银行息差压力和融资成本的降低。李维康还指出，同业存款稳定且利率较高的优势丧失后，或将会驱动基金公司（主要是货币基金）、期货公司、银行理财三大类机构对债券资产进行重新配置。

鉴于历史的规律和市场存在的资产荒，万家基金认为跨年行情的布局，也是近期利率下行的重要推动力。金信基金则补充，利率下行的深层原因是债券市场对经济刺激力度预期不强，对未来降息降准的预期很强。债基净值屡创新高，剔除含权债基，近95%的纯债基金净值创出历史新高。5只纯债基金年内收益率超10%，超200只纯债基金年内收益率超5%。

短期内，各个机构对市场波动给出不同见解。金信基金指出，市场可能出现止盈、央行干预等情形，经济基本面也可能出现阶段性的预期差。兴业基金预计后市或有波折，利率进入低位后波动或将加大，给出较好的波段交易机会。南方基金认为，市场的主要担忧在于银行负债端的收缩，但考虑到当前仍处于货币宽松的周期，预计回调的风险可控。

从配置视角，兴业基金认为，现金类资产性价比逐步低于固收类资产，信用债有望进一步获得较好表现，可考虑适度拉长久期。华安基金表示，债市对利好反应已较为充分，或需要更多关注引发市场波动的因素，包括汇率贬值压力、政策定调方面可能的预期差以及监管的态度变化。

展望2025年，机构普遍认为债券市场难有大幅调整风险，债券收益率中枢预计跟随政策利率有所下移。华安基金认为，基本面和资金面依然是债券市场最重要的锚。在经济温和，流动性宽松的背景下，债券市场难有大幅调整风险。李维康指出，在多重利好因素下，债市仍处于顺风环境中，不排除货币类产品未来收益进一步降低的可能，从而促使配置资金继续向债券类资产倾斜。

（图片来源：网络）（文章来源：券商中国）