12月2日，北京地区某公募债券投资基金经理表示，同业存款规范的影响可能比降准还大，短债补涨后，长债也有望跟随。他提到的同业存款规范是指市场利率自律定价机制11月29日发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，该倡议或将导致数万亿同业存款调整投向，增加债市投资，推动10年期国债向下突破2.0%。

今年以来，10年期国债收益率稳步下行，9月23日触达2.03%，央行降准降息后一度触达2%，但随后因股市走强回升至2.2%，11月29日又降至2.02%，12月1日更是突破2%至1.99%。同业存款自律倡议可能成为新的利率下行动力，地方债供给减少、机构“抢跑”、美国未来加征关税导致外需承压也是重要原因。

10年期国债收益率被视为市场对长期经济增长和通胀预期的反映。此次再度步入2%之下，市场预计未来10年期国债或步入“1时代”，但受政策利率约束、经济边际好转等因素，短期可能会有所反弹，徘徊在2%左右。

近年同业活期存款利率维持在1.75%左右，个别机构甚至高达3%，引发套利模式。央行三季度货币政策报告指出，部分银行高息吸收同业存款，推升付息率，因此市场利率自律定价机制对同业存款进行规范，包括金融基础设施同业存款直接参考超额存款准备金利率，由1.62%降至0.35%，其他非银同业活期存款利率参考7天逆回购利率，由1.75%甚至3%降至1.5%。

截至10月末非银存款约31万亿，同业活期存款余额可能达到18万亿，利率下调0.2-1.5个百分点后，可能流失并转向增配债券等资产。同业存单行情已启动，各期限同业存单收益率全部下行10BP以上，部分甚至下行20BP，1年期AAA同业存单利率降至1.73%。其他债券收益率也有所下行，尤其短端，2年期国债收益率下行6BP至1.3%，10年期国债收益率下行突破2%，再创历史新低。

国盛证券首席固收分析师杨业伟表示，利率水平下降可能导致理财、货基等赎回同业存款，加大存单、短债投资，使资产利率下行，最终跟随短端利率下行。此外，央行加大投放力度，资金面相对充盈，地方债发行高峰期已过，供给压力减轻，整体曲线有望下行，长债有望突破关键点位创新低。

数据显示，10年国债收益率由去年底的2.56%下行至9月23日的2.03%，近期反弹后再次回落至2%左右，今年债券市场走出一波大牛市。考虑到中长期潜在增速下降，市场预计未来10年期国债收益率将突破2%，进入“1时代”。但短期内，10年期国债收益率仍将在2%左右徘徊，受政策利率制约和经济边际好转影响。

央行行长潘功胜曾表示，中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊，是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用。一些分析人士认为，这可能意味着2.1%左右是当前阶段央行的合意点位，近期经济数据已经边际好转，央行可能更不会容忍国债收益率单边大幅下行。

天风证券首席固定收益分析师孙彬彬表示，需等待中央经济工作会议公告落地再做判断，年内10年国债有效突破2%的希望在于公告结果要显著低于预期，同时央行不做干预。按照惯例，12月上旬将召开政治局会议，为中央经济工作会议定下基调；12月中旬将召开中央经济工作会议，部署明年经济工作。