杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

今天是12月份首个交易日，标志着本年度最后一个月的交易正式拉开帷幕。沪深两市普遍上涨，延续了上周五的反弹态势。近期，市场通过持续的震荡调整，为即将到来的第二波行情积累了充足的动力。政策转向无疑是推动此轮行情启动的关键因素。自9月24日以来，多个部门相继推出了“一揽子”增量政策，旨在提振投资、拉动消费、稳定楼市和激活股市，从而引领市场走势发生逆转。

在第一波上攻行情中，市场放量暴涨，这反映出在经历三年的下跌后，众多优质资产已经显现出投资价值，投资者的做多热情显著增强。市场短期的放量大涨也催生了强烈的赚钱效应，吸引了国内外资金的纷纷涌入。无论是内资还是外资，在过去两个月内都大量流入资本市场，A股和港股均迎来了显著的回升机遇，市场信心得到了极大的提振。

股市的回升不仅带来了赚钱效应，更使得A股市场的2亿股民和7亿基民在获得财富效应后，消费热情显著提升，这对于促进消费起到了积极的推动作用。尽管有经济学家担忧市场可能出现的短期波动会对投资者造成损失，进而影响整体消费，但我认为当前市场在3000点至3300点左右仍处于历史低位。若以沪深300上证指数历史平均市盈率来衡量，对应的上证指数应在4000点左右，这意味着A股目前仍被低估。若沪深300能够回升至历史平均估值水平，即4000点左右，市值将扩张约二十万亿，从而产生更为显著的赚钱效应。这些赚钱效应将直接反映在广大股民的账户中，进而提振消费者信心，促进消费增长，为经济复苏增添动力。因此，一轮牛市对于消费的积极作用是显而易见的。

展望未来，我们相信随着经济的转型和新经济的发展，我国经济将找到新的增长点。经济发展也将为上市公司盈利的回升带来机遇，市场重心也将逐步上移，不会长期徘徊在3000点附近。市场重心的不断上移将形成一轮慢牛、长牛的走势，产生持续的财富效应，这无疑将对消费产生积极的拉动作用。

当前，政策层面已经出现了明显的转向，后续还将有更多的增量政策出台。政策的落地及产生效果需要时间，因此我们需要保持耐心。然而，政策目标已经明确，即拉动经济回升、稳定楼市、提振股市。因此，后续出台政策的力度还将进一步加大，直至目标达成。目前，甚至有专家提出了三个10万亿的计划：第一个10万亿用于地方化债，让地方政府有更多资金和精力用于拉动投资、带动消费、惠及民生；第二个10万亿用于给居民发放消费补贴，直接拉动消费；第三个10万亿用于成立评审基金提振股市。目前，第一个10万亿计划已经落地，新增的6万亿化债额度已经下放给地方政府，很快将见到成效。我们也期待后续第二个10万亿和第三个10万亿计划能够最终实现。

随着这些政策的逐步实施，我国经济回升的力度将进一步增强，资本市场也将迎来更好的发展机遇。进行价值投资的关键在于把握大方向和大趋势，而不是过分关注市场的短期波动。去年年底，在市场极度悲观时，我发布了2024年的十大预言，明确指出政策将转向、稳经济增长政策将加码、房地产限购政策将逐步取消、金融将加大对房地产的支持力度、资本市场将迎来结构性牛市行情等。两个月前，许多投资者还在质疑我的预言，但如今这些预言几乎都已实现。美联储在9月18日首次降息50个基点，并在11月的会议上再次降息25个基点，这也验证了我的判断。预计12月的会议还将降息25个基点，这将使美元指数的上涨趋势开始回落，而人民币等非美货币将升值。本月底，我将发布2025年的十大预言，届时将第一时间与大家分享。

随着市场行情的逐步确立并进入右侧交易阶段，当前最重要的是克服犹豫心理，布局被低估的优质股票或基金。目前政策目标已经非常明确，接下来我们将等待更多增量政策的落地以及政策效果的逐步显现。希望大家在未来一年通过价值投资成为好公司的股东或配置优质基金，抓住这轮牛市行情的机遇，实现财富的增值。

（文章来源：大河财立方，图片来源于网络）