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广发证券发布2025年宏观展望报告，预测2024年名义GDP增速为4.2%为中周期低点，2025年实际增长目标仍为5%左右，名义GDP增速有望回升至5%-5.5%。同时分析财政政策和房地产趋势，并强调贸易条件变化的不确定性。

广发证券近日正式发布了2025年宏观展望报告，深入剖析了未来一年中国经济的发展趋势。报告指出，2024年名义GDP增速预计约为4.2%，这将是本轮中周期的低点。基于“十四五”规划收官之年、稳增长目标初始设定为5%以及1222万高校毕业生等关键因素，广发证券预测2025年的实际增长目标仍将维持在“5%左右”，并在中性情境下，名义GDP年度增速有望回升至5%-5.5%的区间。

在财政政策方面，广发证券认为，一揽子化债措施将带来第一轮增量财政红利，而明年“两会”后确定的2025年财政空间则构成第二轮红利。预计2025年的赤字率将在3.5%-3.8%之间，专项债发行规模将达到4.5万亿元，同时超长期特别国债的发行量也将达到2万亿元。综合这些因素，广义赤字率预计将在8.2%-8.5%的范围内。

针对房地产市场，广发证券分析指出，过去三年内住房价格经历逐步调整，租金收益率初步呈现回升态势。从理论上看，租金收益率的基准是超长期利率，例如30年国债收益率加上风险溢价。尽管当前风险溢价尚未转正，意味着房地产长周期再平衡尚未完成，但从短期角度看，百城租金收益率已超过5年期定存和短期理财产品收益率，这将为市场短期内的量价企稳奠定基础。然而，未来不同城市间的房地产市场可能会呈现一定程度的分化。

此外，报告还强调了贸易条件变化带来的主要不确定性。广发证券认为，逆全球化风险的显著上升将带来出口下行，并可能对实际增长产生负面影响。在出口年度同比分别为0%和-5%的假设下，结合其对消费和制造业的传导效应，将对实际GDP产生0.6个百分点和1.1个百分点的影响。同时，逆全球化风险还将影响工业部门的产能利用率，并可能进一步向价格领域传递。

（文章来源：财中社，图片来源于网络）