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国信证券发布宏观周报，指出11月国内建筑业增长放缓，制造业延续回升势头，基建投资景气仍高，预计房地产投资将逐渐回升，同时基于高频宏观扩散指数预测资产价格走势。

财中社12月2日电国信证券最新宏观周报揭示，11月国内建筑业虽增长放缓，但制造业呈现持续回暖态势。报告指出，国信高频宏观扩散指数11月整体回落，表现低于历史平均水平，反映出房地产与基建驱动的经济增长动力有所减弱。具体来看，11月建筑业PMI下滑至49.7%，为2020年3月以来首次跌破荣枯线，显示建筑相关行业投资活动放缓。然而，制造业PMI则逆势上扬0.2个百分点至50.3%，维持在扩张区间，预示着制造业景气度持续回升，或与出口市场进一步提振有关。

当前，稳增长政策效应显著，水泥价格及石油沥青装置开工率的攀升，彰显基建投资依然保持较高景气度。因此，建筑业投资活动的放缓或主要归因于房地产市场在去库存压力下的暂时性回调。鉴于10月以来房地产销售稳步复苏，预计房地产投资将逐步回升，进而带动建筑业投资活动景气反弹。

本周，国信高频宏观扩散指数A转为负值，指数B亦小幅下行。分项数据显示，投资领域景气有所下滑，而房地产与消费领域则相对稳定。与历史数据相比，本周指数标准化后表现不佳，进一步印证了经济增长动能，尤其是房地产与基建领域，环比放缓的趋势。

基于国信高频宏观扩散指数的资产价格预测显示，当前国内利率处于低位，上证综合指数则偏高。从均值回归角度分析，预计下周（2024年12月6日所在周）十年期国债利率将有所上行，而上证综合指数则可能承压下行。

在价格高频跟踪方面，本周食品价格持续下跌，非食品价格则略有上涨。据此预测，2024年11月CPI食品环比降幅约为2.0%，非食品环比微降0.1%，整体CPI环比降幅约为0.5%，同比或维持上月0.3%的水平不变。

此外，10月国内PPI虽仍维持环比负增长，但下游加工工业价格出现反弹，表明下游需求正在逐步恢复。11月上旬，国内流通领域生产资料价格短暂企稳回升，但中旬再度回落。预计2024年11月PPI环比将接近零增长，同比则回升至-2.6%。

（文章来源：财中社）