21世纪经济报道记者王媛媛上海报道

11月26日至27日，中信建投证券在上海成功举办了其2025年度资本市场峰会。峰会以“千舟竞帆，奋楫者先”为主题，深入探讨了2025年全球资本市场的展望、国内外宏观经济与政策、A股及海外市场的投资策略、债券市场的投资机遇、大类资产的配置策略以及各大产业链的发展趋势。

中信建投证券的首席策略分析师陈果在峰会上表示，当前市场普遍认为流动性将保持宽松，而在政策支持下，A股市场的生态环境正在不断改善，这为A股市场带来了新的机遇。短期内，他特别看好岁末年初的跨年行情，并建议投资者超配几个关键领域：资产重估、金融地产和化债受益类资产；受益于财政政策的“两重”“两新”类资产；以及服务消费和潜在受益于供给侧改革深化主题的方向。此外，他还预测A500将成为核心指数，并建议投资者主动构建A500增强策略。

陈果进一步指出，这一轮牛市将反映全球资金对中国经济前景和中国资产的信心重估。他中期看好中国股市的“信心重估牛”，并认为随着政策的逐步加码和见效，2025年的牛市有望从“流动性牛”逐步转变为“基本面牛”。尽管过程中可能会出现震荡分化，但市场并不会缺乏投资机会。他强调，人口、GDP、CPI、房价与股市之间的判断不能简单对应，需要综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。他还提到，本轮“信心重估牛”的核心逻辑在于支持资产价格、化解债务、提振2025年内需、实体供给收缩、提升股东回报以及新质产业的突破。

陈果预计，财政政策有望进一步发力，除了化债外，中央赤字率的提升、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力的重点方向。他还提到，收入分配制度改革需要继续深化，国内金融周期和信用周期有望迎来拐点并开启上行周期，产能周期也将在2025年见底。因此，他预测2025年A股的盈利将开启上行周期。

此外，陈果还提到了“特朗普2.0”政策可能带来的外部不确定性，但他认为实际加征关税的影响存在多重变量。综合这些因素，他认为“关税2.0”虽然会对2025年中国对美出口产生一定影响，但并不会改变A股中期的牛市趋势。

在投资策略方面，陈果再次强调中证A500将成为核心指数，并建议投资者主动构建中证A500增强策略。他建议超配资产重估与化债方向（如金融地产、地方开支相关类资产）、新质生产力方向、受益于财政政策的“两重”“两新”方向以及服务消费和潜在受益于供给侧改革深化主题的方向。

（文章来源：21世纪经济报道）