AI导读：

多家券商对市场趋势进行解读，指出政策与流动性成为关键，A股磨底进程或加速。券商建议维持红利及出海板块底仓配置，静待市场拐点。同时，海外降息等因素或助力A股流动性改善，市场转机或已出现。

多家券商解读市场趋势：政策与流动性成关键，A股磨底进程或加速

当前，宏观价格信号持续疲软，内部政策应对尚需观察，而外部信号扰动不足以撼动国内政策基调。自9月以来，托底资金流入减少，促使股价更快反映市场预期，A股的磨底过程有望缩短。在增量政策出台前，预计短期资金博弈将继续主导市场走势。配置上，券商普遍建议维持红利及出海板块的底仓配置，静待市场拐点。

宏观层面，核心CPI接近历史低位，房价下跌趋势未改，而美国经济未见衰退迹象，美联储或于9月采取“风险管理式”降息。大选结果悬而未决，预计将在最后阶段揭晓。政策方面，内需疲软背景下，房地产行业若继续下滑可能引发外溢风险，未来或加大货币政策力度以抑制风险扩散。

市场磨底阶段，中央汇金减少购入股票型ETF，托底资金减少或加速股价反映市场预期，缩短A股磨底期。配置策略上，经济基本面偏弱、长久期国债利率下行背景下，红利底仓价值依旧，但需规避基本面波动风险品种。出海板块中的优秀公司，因已充分反映海外衰退和贸易摩擦风险，具备配置价值。

券商观点各异，但共识指向流动性改善与市场转机：

  • 中信证券： 建议延续红利加出海的底仓配置。
  • 海通证券： 美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期需基本面修复验证。
  • 中金公司： 港股部分行业或边际受益降息，如生物科技、科技硬件等成长股。
  • 华泰证券： 接近支撑位的信号增多，建议关注非金融A50、供需双向改善行业。
  • 申万宏源： 市场来到可能变化的窗口，需看到宽货币、宽财政落实才可能发酵乐观预期。
  • 民生证券： 转机或已出现，实物资产回撤过程中市场螺旋下跌，但压制性因素正逐渐褪去。
  • 平安证券： A股估值整体偏低，关注积极因素的边际变化，如并购重组活跃期。
  • 华西证券： 当前沪深300市盈率已较低，不宜过度悲观，期待降准降息等增量宏观政策。
  • 开源证券： A股有望以结构性机会为主，强指数牛市概率不高。
  • 天风证券： 场内微观流动性再度小幅收紧，但港股市场流动性改善明显。

（文章来源：券商中国）