上周市场情绪回暖，但板块轮动依旧频繁。微观资金面显著改善，市场普遍认为中国股市供求关系优化，股东权益保护加强，但对基本面改善存在不同看法。外资流入滞后于内资，基本面强势品种稀缺性依旧。短期关注一季报超预期线索，红利资产可作为底仓，重点关注电力、石油等行业及相关ETF。同时，关注海外资本开支上行受益的AI+板块，如人工智能，以及出口订单改善和出海增量效应明显的工程机械、龙头家电等。逢低关注有色金属。

中金公司：A股修复行情持续

A股市场自2月以来修复行情放缓但仍在持续。近期投资者对政策关注度提升，关注中央政治局会议定调及稳增长政策表述。中美互动增加，耶伦、布林肯访华后形成共识，促进外资回流。A股市场估值仍处于历史低位，沪深300前向市盈率为10.4倍，明显低于历史均值。

配置方面，TMT领域受科技进步预期及政策催化，中期有望表现；上游资源品行业受外部因素及供给出清影响，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块，但需重视行情节奏。资本市场改革为金融板块带来新催化。

华泰证券：酝酿向低位、低筹码切换，继续做红利内部高低切换

3月下旬以来，市场处于ERP修复平台期，积极寻找结构性做多方向。活跃板块快速轮动，赚钱效应待改善。提炼出两条线索：月度基于业绩做定价纠偏，周度低位、低筹码方向补涨，切换迹象初显，持续性取决于财报全景验证。一季度全A非金融收入与盈利增速分化，盈利回升周期弹性不大。配置上，红利资产为中期底仓选择，短期做内部高低切换，关注A股白电、乳品，港股公用事业。景气维度，供给减压和外需拉动是主要线索。

配置：红利中期底仓，适度高低切换，景气线索在供给减压、外需拉动。财报季尾声渐近，市场酝酿向低位、低拥挤板块切换，持续性取决于业绩基本面验证。红利资产仍是中期底仓选择，短期沿A股内部、AH之间继续适当做高低切换，关注A股白电、乳品、港股公用事业等。景气维度，供给减压和外需拉动是主要线索。

国泰君安证券：投资机会在年中，看好科技制造与成长性周期材料与消费

年初已见过最差情形，短尺度扰动逐步计价，不确定性下降将推动年中股市行情。投资机会在年中，看好科技制造及具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自不确定性下降，而非盈利预期上修。推荐科技制造业、券商+成长性周期与消费、资源品及港股优质公司。

招商证券：预计更多外资回流中国，带动A股上行

近期中国资产大涨，4月26日北向资金单日流入创历史新高。主要原因在于中国基本面反弹、港币和人民币坚挺，以及中美关系担忧缓和。预计更多外资回流中国，带动A股上行。新“国九条”落地，一季报上市公司业绩改善，绩优龙头公司给投资者带来的真实回报预计提升。看好高ROE高FCF风格、绩优龙头指数。

国投证券：市场底色仍是震荡市，北向资金流入需伴随人民币升值

上周市场关切北向资金大幅流入后是否要修正“大跌后震荡”判断。我们认为市场底色仍是震荡市，北向资金大幅流入短期会提振A股，尤其是大盘成长。但北向流入需伴随人民币升值才更持续，这点未在周五体现。FDI为更合理的中期预判指标，目前北向资金仓位回补不具备反转定价迹象。大盘成长在出海定价的超额表现上有效，短期取决于国内外通胀差和全球PMI指数。

申万宏源：没有重大下行风险，市场调整幅度有限，高股息中期占优

外资回流A股港股的逻辑在于美联储降息预期下修、亚太新兴市场国家汇率波动、港币挂钩美元、人民币高稳定性及性价比优势。没有重大下行风险成为一致预期，市场特征变化为调整幅度有限，同时有活跃板块。短期高切低线索为公募存量博弈，基于公募一季报做博弈，加仓方向调整，减仓方向反弹。继续提示高股息中期占优。

信达证券：市场即将开始新的上涨，高低切可能标志震荡休整结束

近期市场板块表现出高低切特征，容易出现在市场拐点附近。我们认为这一次高低切可能标志3月下旬以来的震荡休整结束，即将开始新的上涨。券商表现意义重要，历史上既是牛市旗手也可能是板块轮动最后一棒。对比券商超额收益与全A指数走势，发现券商超额收益情形一是指数快速上涨期，二是市场上涨或反弹末期。从基本面和政策来看，今年市场走牛概率高于去年。

浙商证券：指数慢涨而结构大年，算力和红利两条主线

周五非银行业涨幅第一，主流预期认为驱动因素在于国联证券发布重大资产重组停牌公告，提升行业并购预期。策略视角分析，上证指数位置是核心边际催化。展望2024年，指数慢涨而结构大年，算力和红利两条主线。二季度指数中枢有望抬升，算力引领的小盘风格占优。随着上证指数中枢抬升，券商有望阶段性脉冲式上涨，但结构重心仍在于TMT。

华金证券：“五一”假期期间风险不大，可持股过节

今年5月A股可能震荡偏强，科技成长有上涨机会。一是5月基本面继续修复，设备更新、以旧换新政策实施、“五一”假期带动制造业投资和消费增速回升，工业企业利润增速和A股盈利增速上行。二是5月流动性维持宽松。三是5月政策可能进一步落地，外部无大的负面冲击。美股方面，科技成长5月可能有上涨机会。一是AI等科技相关行业景气上行；二是5月可能无大的负面冲击。“五一”假期期间风险不大，可持股过节。