险资再度大举进军资本市场，动作频频。11月29日晚间，新华保险（601336.SH）发布公告，宣布与中国人寿保险股份有限公司（简称：中国人寿）携手，各自出资250亿元，共同发起设立私募证券投资基金有限公司。

此次合作中，新华资产与国寿资产分别出资500万元，联合设立基金管理人公司（简称：基金管理人），负责上述私募基金的管理运营。据悉，该私募基金暂命名为鸿鹄私募证券投资基金有限公司，注册资本高达500亿元；而基金管理人则暂定名为国丰兴华私募基金管理有限公司，注册资本为1000万元。两家公司均采取1：1货币资金注资方式。

据海通证券透露，该私募基金采用公司制形式，试点基金期限为10+N年。新华保险在公告中表示，此次投资符合国家相关政策及公司整体战略发展方向，旨在增加长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提升资金使用效率。

截至2023年10月末，我国存续私募基金管理人数量已达21,720家，管理基金数量153,387只，管理基金规模更是高达20.59万亿元。其中，私募证券投资基金管理人数量达8479家，存续私募证券投资基金98,068只，存续规模5.73万亿元。然而，尽管私募证券投资基金管理人众多，但保险系玩家的身影却较为罕见。

市场分析认为，本次新华保险与中国人寿的合作，或旨在响应监管号召，支持资本市场稳健发展。近期，监管层陆续出台多项政策，引导保险资金支持资本市场。例如，9月10日，国家金融监督管理总局发文优化保险公司偿付能力监管标准；10月30日，财政部修订了对国有商业保险公司经营绩效的评价指标要求，强化了长期考核机制引导。

海通证券预计，后续相关投资可能会纳入两家险企的资产配置统筹规划，作为正常投资安排进行管理。在新会计准则等因素影响下，该基金未来可能会以高股息等策略为主。以2023年中投资资产规模计算，250亿出资分别占国寿、新华总投资资产约0.5%、2.0%，占核心权益资产（股票+基金）比例约4.2%、13.3%，对整体投资影响有限。

保险资金运用领域资深专家鲁晓岳指出，保险资管公司成立私募证券投资基金后，预计主要投向将是A股。虽然险资二级市场投资板块需视行业轮动而定，但普遍偏好大盘蓝筹和高分红股票。以今年三季度险资调仓数据为例，766家上市公司前十大流通股股东中出现险资身影，共计387只个股获险资增持，其中不乏涨幅明显个股。例如，神火股份（000933.SZ）三季度涨幅达31.38%，招商南油（601975.SH）、陕西煤业（601225.SH）涨幅也分别高达15.38%和14.61%。

此外，这些获险资增持的个股中，股息率也尤为亮眼。例如，陕西煤业股息率高达12.10%，建发股份、中国石化、北京银行以及邮储银行股息率也均在5%以上。这些高股息个股正是险资所青睐的投资标的。

中泰国际策略分析师颜招骏分析称，由于险资的负债端久期长，为了产生足够的现金流支持保单持有人的责任，因此资产与负债的久期要匹配。险资大部分资产都会投资到定息产品，而权益类则会选择高分红、高股息且股价及公司表现较稳定的企业进行投资。

表：险资三季度增持股数个股前二十 数据来源：界面新闻整理