“资本市场是经济的晴雨表，尽管市场的上涨不会一蹴而就，但每一次回撤都值得密切关注。”有基金公司做出上述评论。

7月最后一个交易日，两市股指在金融、地产、酿酒等权重板块的推动下，高开高走，沪指一举突破3300点大关。A股成交额也时隔1个多月，再度超过1.1万亿元。上周二和上周五，两市均呈现大涨态势，尽管今日两市早间一度冲高后回落，未能成功冲击三根大阳线，但市场整体表现依旧强劲。

对于后市，公募基金普遍认为，市场可能会经历两个阶段的发展。第一阶段是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨，重点关注前期低估值、低预期、低股价、低机构持仓的品种，这些品种有望走出“脉冲式反弹”。第二阶段是价值搭台后的成长唱戏，投资者应重点关注业绩增长和新逻辑的催化。

多家公募解读市场升温行情

华夏基金表示，7月政治局会议的定调，有效缓解了市场对于经济和企业盈利的担忧。预期后续会出台更多政策，以支持消费、地产、数字经济等方向的发展。由于去年下半年到今年上半年，企业利润率较低，当前已开始出现明显反弹迹象。经济企稳后，预计企业盈利增速将进一步反弹，A股基本面将进入上行周期。政策力度的强化，也带动了顺周期板块的持续反弹，特别是金融、消费等价值权重板块，有力推动了指数的上扬。

中欧基金同样认为，政治局会议对于地产和债务的描述，有望缓解市场对地产下行的忧虑。同时，对于下半年财政支出的预期，也有望伴随隐性债务松绑而提升。对于资本市场而言，这有望带来情绪面的缓和，并缓解当前市场的情绪面和资金面压力。

在经历了超过一个月的政策博弈后，政治局会议的定调有望缓解此前混乱的市场预期。后续刺激政策的快速落地，或进一步表明政策底和市场底的到来。在全球风险偏好回升的背景下，市场有望迎来一段时间的企稳回升。

此外，一线城市及多省市相继表态，将适时调整优化房地产政策，以更好地满足居民的刚性和改善性住房需求。国家发改委也发布了《关于恢复和扩大消费措施的通知》，提出了二十条关于恢复和扩大消费的措施，包括优化汽车购买使用管理、扩大新能源汽车消费等。

博时基金指出，在前期经济修复速度放缓的情况下，近期各项稳增长政策不断出台，以提振市场信心、稳定预期。政策面的利好不断释放积极信号，在此背景下，海外资金对A股市场后续的表现更为乐观，已连续5个交易日净流入，总净流入额接近500亿元。

如何看待A股冲高回落？

在连续回暖后，7月31日A股冲高回落，但依旧收红。面对此番冲击三根阳线未果的情况，公募基金纷纷发表看法。

泓德基金认为，提升市场活跃度，既包括促进交易更加活跃，也包括吸引更多投资者特别是长线资金投资者入市。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。资本市场作为经济的晴雨表，市场的上涨不会一蹴而就，但每一次回撤都值得关注。

华夏基金以港股为例分析道，港股市场在连续上攻后，短期具备调整需求。在美联储加息终点渐近且国内稳增长政策密集发布的背景下，人民币汇率改善，外资大幅流入中国资产。在当前A股存量资金格局下，外资是A股重要的边际增量，后期可关注融资资金回流情况，可能会带动小盘风格表现。

中欧基金则认为，在前期情绪宣泄后，当前可关注政策指向受益明确且具备高现金价值的龙头企业，以及估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。

乐观看待后市走势

在A股走出回暖行情之际，公募基金对于后期走势普遍持乐观态度。

新华基金认为，从基本面来看，盈利有望迎来筑底上行。政治局会议定调经济运行的主要矛盾仍在于国内需求不足，将稳增长扩内需摆在更加重要的位置。政策出台将有助于下一阶段工业企业库存的去化，四季度有望进入补库阶段。目前政策仍在发力过程中，指数大涨后不排除行情短期仍有反复，但在利好因素驱动下，反弹趋势有望延续。

随着美联储加息逐步进入尾声，海外流动性紧缩对A股的压制也进一步缓和。博时基金表示，A股市场面临的积极因素在不断增多，有望结束此前震荡调整的走势，对A股市场的后续表现相对更乐观一些。

在板块布局方面，富国基金认为，未来市场可能会沿着两个阶段演绎：一是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨；二是价值搭台后的成长唱戏。行业配置可继续布局“红利风格”主线，关注低估值蓝筹机会，做多复苏线机遇与成长性逻辑。

华夏基金则指出，Meta发布开源AI大模型后，板块短期回调，但行业进展值得密切关注。此外，港股、医药、高端制造等行业都已足够便宜，值得投资者关注。

银华基金的基金经理贲兴振认为，目前A股市场主要综合类指数估值分位水平都在中枢偏下位置，整体股债收益比触及过去十年均值向上一倍标准差的水平，具备均值回归的条件。在估值安全边际较高的背景下，市场对政策利好较为敏感。本轮库存周期可能逐步从主动去库转向被动去库，预计三季度库存见底。补库需求将带动工业产能利用率上行，对价格和企业盈利构成支撑。

（文章来源：券商中国）