降息预期生变？

　　当地时间11月26日，美股市场迎来强劲表现，三大指数均创下历史新高。道琼斯工业平均指数与标准普尔500指数不仅在收盘时刷新纪录，盘中亦达到新高。

　　美联储最新公布的货币政策会议纪要显示，官员们对未来降息持开放态度，但步伐将趋于谨慎。美联储的“传声筒”Nick Timiraos指出，在本月初的会议上，美联储官员讨论了如果通胀下降受阻，可能需要放缓甚至暂停降息。

　　美联储会议纪要揭示未来政策走向

　　具体来看，美股市场在当地时间11月26日全面上扬，道指上涨123.74点，涨幅0.28%，报收于44860.31点；纳斯达克综合指数攀升119.46点，涨幅0.63%，报19174.30点；标普500指数则上涨34.26点，涨幅0.57%，达到6021.63点的新高。

　　在盘中交易中，道指一度触及44903.01点的高位，标普500指数也攀升至6025.42点，均创下了新的盘中记录。

　　美联储于同日发布了上次货币政策会议的纪要。在会议上，决策者决定将基准利率下调25个基点，这一决策符合市场预期，并反映出经济活动和就业市场的下行风险有所降低。纪要显示，美联储官员对通胀缓解和劳动力市场强劲表示信心，因此允许进一步降息，但将采取渐进的方式。

　　纪要中，多位官员对通胀速度表示满意，并确认就业形势依然稳定。联邦公开市场委员会（FOMC）成员表示，可能会继续降息，但未明确降息的具体时间和幅度。

　　纪要指出：“在讨论货币政策前景时，与会者预计，如果数据与预期相符，通胀继续下降至2%，经济保持在接近最大就业水平，那么随着时间的推移，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。”

　　FOMC在会议上一致决定将联邦基金利率目标区间下调至4.5%—4.75%，下调幅度为0.25个百分点。市场普遍预计美联储可能在12月再次降息，但由于担忧当选总统特朗普的关税计划可能推高通胀，市场信心有所动摇。

　　同时，委员们认识到当前形势存在不确定性，并指出在达到中性利率水平之前，降息何时停止存在不确定性。纪要称：“许多与会者认为，中性利率水平的不确定性使得评估货币政策的限制性程度变得复杂，在他们看来，逐步减少政策限制是合适的。”然而，在探讨风险管理时，有官员指出，若通胀持续高企，美联储可能暂停降息，维持限制性利率水平。

　　Nick Timiraos表示，美联储纪要暗示，若通胀下行停滞，将更为谨慎地对待降息。

　　此外，最新纪要还显示，美联储正在考虑调整其用于控制基准利率的工具。部分决策者认为，对隔夜逆回购协议（RRP）的报价利率进行“技术性调整”，使其与联邦基金利率目标区间的底部保持一致是有价值的。此举可能会对其他货币市场利率产生下行压力。

　　由于通胀信号的矛盾和特朗普政策的不确定性，交易员降低了对未来降息的预期。市场暗示12月降息的可能性已降至60%以下，预计到2025年底仅降息0.75个百分点。

　　在纪要公布前，芝加哥联储行长古尔斯比周一表示，除非有经济过热的明确证据，否则他认为联邦基金利率将继续下降。他预计美联储将继续降息，朝着中性利率水平迈进。

　　作为美联储的鸽派人物之一，古尔斯比对降息持乐观态度，并指出降息的速度将取决于经济前景和环境。他预计，降息过程将导致利率水平更接近中性水平。

　　明尼阿波利斯联储行长卡什卡利也表示，考虑下个月降息是合理的。

　　旧金山联储行长戴利则强调，虽然不希望劳动力市场恶化，但央行仍需将通胀降至当前水平以下。她指出，劳动力市场已经变得更加平衡，这种平衡对于实现价格稳定至关重要。

　　大型科技股表现分化

　　从板块来看，标普500指数的十一大板块中，九涨二跌。公用事业板块和非必需消费品板块表现突出，分别上涨1.56%和0.90%。相比之下，材料板块和能源板块分别下跌0.67%和0.23%。

　　在大型科技股中，多数股票上涨。亚马逊涨幅超过3%，微软涨幅超过2%，Meta和甲骨文涨幅超过1%。苹果、谷歌-A、奈飞和英伟达也实现小幅上涨。然而，博通、特斯拉和台积电则出现小幅下跌。高通、波音和阿斯麦跌幅超过1%，超威半导体和英特尔跌幅分别超过2%和3%。

　　微软收涨2.20%。巴克莱银行表示，由于必应仅占微软总营收的一小部分，美国司法部对谷歌提起的反垄断诉讼对微软的影响有限。巴克莱给予微软“增持”评级，目标价为475美元。但巴克莱也提醒投资者关注该案的最终裁决。

　　亚马逊收涨3.18%。据报道，日本公平贸易委员会以涉嫌违反《反垄断法》为由，对亚马逊日本子公司进行了现场调查。调查涉及亚马逊子公司涉嫌不当要求卖家降价以换取有利位置的问题。

　　Meta上涨1.49%。据称，谷歌和Meta敦促澳大利亚政府推迟一项将禁止16岁以下儿童使用大多数社交媒体平台的法案，以评估其潜在影响。

　　金融股方面，多数股票上涨。好事达保险涨幅超过2%，旅行者保险、哈特福德金融、嘉信理财、富国银行、美国银行、大都会人寿、美国国际集团、高盛、万事达、美国运通、纽约梅隆银行和美国合众银行等也实现小幅上涨。然而，摩根大通、第一资本金融、维萨、贝莱德和地区金融等则出现小幅下跌。德意志银行、瑞穗金融、花旗集团、巴克莱和摩根士丹利跌幅超过1%，瑞银集团跌幅超过2%。

　　维萨收跌0.44%。近日有报道称，土耳其对万事达和Visa发起了反垄断调查。

　　能源股普遍下跌。美国能源和帝国石油跌幅超过2%，埃克森美孚、英国石油(US)和西方石油跌幅超过1%。巴西石油、阿帕奇石油、斯伦贝谢和壳牌等也出现小幅下跌。马拉松石油股价持平，康菲石油小幅下跌。雪佛龙和杜克能源跌幅超过1%。

　　热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌0.84%。金山云跌幅超过14%，蔚来跌幅超过7%。爱奇艺、极氪跌幅超过4%，唯品会、理想汽车、携程和老虎证券跌幅超过2%。小鹏汽车、哔哩哔哩、拼多多、腾讯音乐和虎牙等也出现小幅下跌。阿里巴巴、新东方和富途控股等则小幅下跌，网易小幅上涨，百度涨幅超过1%，京东涨幅超过2%，名创优品涨幅超过4%。

　　在其他市场方面，纽约商品交易所1月交割的西得州中质原油（WTI）价格下跌17美分，跌幅为0.25%，收于每桶68.77美元。

（文章来源：证券时报，有删改）