北京时间周三晚间23点，美国商务部经济分析局（BEA）在感恩节假期前夕，更新了美联储密切关注的通胀指标——10月个人消费支出（PCE）价格指数。

（来源：BEA）

据数据显示，10月PCE价格指数同比上涨2.3%，与市场预期相符，较9月有所反弹。其中，商品价格下跌1%，而服务价格则上涨3.9%。通胀回落的主要因素依然是油价，10月能源价格同比下降5.9%。

（PCE指数年率，来源：tradingeconomics）

排除能源和食品价格的核心PCE价格指数同比上涨2.8%，同样符合预期。

（核心PCE指数年率，来源：tradingeconomics）

美联储在评估通胀时，特别偏好PCE数据，认为其比CPI数据更广泛，且更能反映消费者的支出行为。

在个人支出和消费方面，10月经通胀调整的个人可支配收入环比上涨0.4%，个人消费支出环比上涨0.1%。个人储蓄率也反弹至4.4%，为今年以来首次上升。

（来源：BEA）

市场反应温和

由于10月PCE数据与市场预期一致，市场反应相对温和。截至发稿，纳指和标普500指数延续跌势，道指微涨。现货黄金和十年期美债收益率也仅出现小幅波动。

值得注意的是，CME“美联储观察”工具显示，利率期货市场隐含的12月降息概率在数据发布后还稍稍上升至接近70%。

（来源：CME）

在本周发布的11月美联储会议纪要中，官员们对通胀朝着2%目标发展仍持信心，但也有官员指出，这一过程可能比预期更长。

未来不确定性加大

市场对这份数据的“淡定”反应，一方面是因为符合预期，另一方面也反映出未来存在较大的不确定性。

在感恩节假期后，美国市场将迎来“黑色星期五”年度促销活动，这也标志着年末假期季的开始。尽管就业市场尚可，但高昂的生活成本正在对家庭预算构成压力。

经济学家们密切关注“黑五”销售情况，以判断美国消费市场的最新状态。与此同时，沃尔玛、塔吉特等零售巨头也延长假日促销活动，吸引寻求优惠的消费者。

周三PCE数据中的收入上升，可能预示着消费者仍有年末消费的能力，因此这份数据并非全然悲观。数据发布后，沃尔玛股价盘中再创新高，塔吉特也短线拉涨超2%。

（沃尔玛日线图，来源：TradingView）

然而，更大的不确定性将在明年初显现。特朗普将在1月底重回白宫，其政策动向可能对金融市场和市场预期产生影响。德意志银行和高盛经济学家均表示，特朗普的关税政策升级可能会延后通胀的回归。

（文章来源：财联社）