摘要　【多路资金共振，A股跨年行情备受瞩目】随着岁末的日益临近，众多投资者对今年A股的跨年行情充满期待。综合各大机构观点，岁末年初的市场常处于业绩空窗期，叠加年底机构资金的激烈博弈，A股的跨年行情屡见不鲜。展望12月，政策信号持续释放积极信号，机构资金、活跃资金及个人投资者资金有望在12月形成合力，共同推动A股展开一轮跨年行情，投资者应积极把握这一机遇。

上周，A股主要指数在经历短暂盘整后重拾升势。回顾11月，上证指数在3200点至3500点区间内宽幅震荡，尽管近期市场成交热度有所回落，但A股各大指数仍展现出较强的韧性。

随着岁末的临近，投资者对于A股跨年行情的关注度日益提升。综合多家机构的分析，岁末年初的市场往往因业绩空窗期及年底机构资金博弈的加剧，而频繁出现跨年行情。展望12月，积极的政策信号持续释放，机构资金、活跃资金及个人投资者资金有望在此时形成共振，共同驱动A股开启一轮跨年行情，为投资者带来宝贵的机遇。

跨年行情蓄势待发

随着市场交易步入12月，A股市场再度迎来岁末年初的业绩空窗期，叠加年底机构资金的激烈博弈，跨年行情的序幕悄然拉开。海通证券通过回顾2005年以来A股的跨年行情表现，发现尽管启动时间和涨幅存在差异，但大多数年份均出现了不同程度的跨年行情。海通证券指出，跨年行情的启动需满足基本面改善、流动性宽松及政策催化三大条件，其中基本面或流动性的改善是触发行情的核心因素，而政策事件则成为提升市场风险偏好的重要动力。

从当前增量政策及基本面趋势的变化来看，多家机构均认为政策预期和资金面的双重驱动，正引领A股走向一轮跨年行情，建议投资者积极把握这一历史机遇。

中信证券分析指出，首先，从政策信号来看，财政政策基调依然积极，消费举措有望超出市场预期，这将进一步提振机构资金的信心。其次，从价格信号来看，预计四季度经济数据将稳中回升，地产领域价格信号局部好转，外部环境扰动已被市场阶段性消化，人民币汇率有望企稳。此外，兴业证券也建议投资者保持多头思维，积极布局政策窗口，认为前期扰动市场的各类因素已在逐步缓解，同时稳增长政策措施仍在密集加码，持续带来经济数据及市场预期的改善，中国股市及中国经济正逐步步入良性循环。

“更重要的是，随着12月重要时间窗口的临近，市场共识有望再度凝聚。因此，在外部不确定性减弱、内部稳增长预期升温及共识重新凝聚的背景下，后续市场有望迎来新的修复窗口。”兴业证券表示。

多路资金共振，行情有望进一步演绎

从资金行为来看，中信证券认为，机构资金、活跃资金及个人投资者资金有望在12月形成共振，共同推动A股跨年行情的进一步演绎。同时，12月机构对政策的预期上修以及保险资金的入场，或将改变当前市场定价能力上机构弱、活跃资金强的态势。

国泰君安证券表示，考虑到中证A500ETF带来的增量资金建仓、保险与银行理财子公司资金的跨年配置需求，以及公募基金年末排名博弈的加剧，A股市场流动性得到较强支撑，股市跨年反弹行情值得期待。中信建投证券同样指出，从配置季节性来看，岁末年初险资及其他中长期资金的流入值得期待。

华西证券分析称，海外资金方面，随着前期一揽子政策的落地显效，市场对四季度增长预期得到提振，叠加年底结汇需求的支撑，预计短期内可能出现美元高位震荡、人民币汇率反弹的“双强”局面，从而减弱强美元引发的交易性外资流出。国内资金方面，跨年宏观流动性或维持适度宽松，同时11月出现年内权益类基金发行高峰，有望为A股提供充裕的微观流动性。据华西证券统计，11月新成立基金发行1474亿份，其中权益类基金发行1078亿份（占比73%），为2021年9月以来首次单月发行规模超过1000亿份。

配置策略：聚焦绩优成长与内需消费

在具体配置上，中信证券建议投资者逐步向绩优成长和内需消费方向切换。从左侧布局的角度来看，明年有新产业趋势或行业格局变化的领域或表现突出。其中，绩优成长方向可关注以自动驾驶产业链和AI智能穿戴为代表的消费电子板块；内需消费方向则可重点关注互联网和新零售领域。

同时，中信证券提醒投资者，当前可配置部分可攻可守的低估值、顺周期品种进行过渡，如铝、铜、国有大行等。一旦年末政策超预期或价格信号提前企稳，这些顺周期品种有望成为全市场预期差最大的跨年主线。此外，这些品种的当前估值较低，岁末年初保险等配置型资金的入场也将对其估值形成一定支撑。

东吴证券认为，宏观逆周期调节和科技自主可控将成为12月市场交易的重要线索。一方面，12月增量政策信号或继续释放，顺周期风格有望迎来阶段性的配置机会；另一方面，在科技自主可控政策的支持下，新能源、人工智能、空天信息等新质生产力方向值得关注。

兴业证券同样看好以新能源、半导体为代表的新质生产力板块，认为在岁末年初这个注重预期交易和政策预期交易的时间窗口，该板块有望成为重要的投资主线。此外，服务类消费作为符合消费高质量发展大趋势的政策重点支持方向，叠加明年盈利改善的预期，有望成为内需板块中高胜率的投资方向。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：多路资金共振，A股跨年行情备受瞩目)

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