人工智能（AI）热潮正席卷全球，各类大模型如雨后春笋般涌现，逐渐渗透到社会的各个角落。随着应用场景的不断拓展，AI正引领着千行百业经历一场深刻而广泛的变革。在资本市场，AI技术的快速迭代为投资者带来了巨大的想象空间。

美股市场上，AI应用概念股AppLovin因收盘价屡创历史新高而备受瞩目，年初至今已累计涨逾700%，市值超千亿美元。A股市场方面，AI潮流再起，继算力侧诞生一批大牛股后，不少涉足下游应用的上市公司也吸引了大量资金流入，股价在机构的竞相布局中水涨船高。

然而，个股普涨难掩基本面分化的事实。随着AI应用板块整体估值走高，基金经理指出，投资者需关注板块内标的溢价分化情况，甄选拥有优秀团队且业务场景与技术结合潜力大的公司。

AI应用热度持续攀升

AI应用不断涌现，资本市场掀起投资浪潮。11月，美股上市公司AppLovin披露的三季度业绩远超预期，得益于其在移动广告和应用分析领域的战略布局，以及AI工具助力广告变现率提升。AppLovin因此成为华尔街的AI“新宠”，股价涨幅惊人。

在A股和港股市场，AI应用投资同样炙手可热，部分概念股走出翻倍行情。如广告营销公司汇量科技11月累计涨幅超3倍，AI互动终端网络公司趣致集团近10个交易日累计大涨超55%。受益于AI应用板块走强，数字经济、传媒等相关主题基金的净值也明显反弹。

基金经理表示，AI应用板块的投资受到两方面利好因素驱动：一是投资交易开始由算力往应用迁移，形成驱动力；二是国内部分公司的AI应用收入开始走向规模，大模型订单、AI助手收入、广告提效等逐渐增多。

此外，民生加银基金经理朱辰喆指出，尽管市场期待的“杀手级”AI应用尚未出现，但近期很多场景都落地了AI应用，传统工作流融入AI功能。从B端看，AI率先落地于广告、电商、金融财税等场景；从C端看，头部应用的访问量持续增长，一批现有互联网产品也已融入AI功能。

华商基金艾定飞认为，AI发展的第一阶段即基础设施（算力、数据库）建设已接近增速高点，未来支持AI行业持续发展的动力或来自AI应用和AI终端的爆发。

AI应用助力多行业尝到“甜头”

过去，AI投资的“烧钱”行为曾引发华尔街对科技企业的担忧。然而，随着AppLovin迎来业绩兑现期，业界对AI应用的商业化落地重燃希望。不少机构认为，AI应用将有助于提高相关公司业绩。

实际上，越来越多的行业已在AI应用的探索中尝到“甜头”。朱辰喆表示，广告营销和电商是AI落地较快且明显受益的板块。在广告营销中，AI赋能广告素材制作，实现降本增效；在电商领域，AI应用能较快落地于货品上架、买卖家沟通、发货等重复琐碎的工作。

嘉实基金基金经理田光远认为，人工智能生成内容（AIGC）是目前AI应用的主要领域之一，面向个人领域满足日常生活需求。此外，随着大模型技术和能力的指数级跃迁，AI赋能千行百业的水平不断提升，未来有望与万物结合。

展望后市，朱辰喆看好软件端和硬件端两大发展方向。软件端如AI助手、AI搜索和AI视频等，有望与电商、客服、短剧等场景结合；硬件端如AI眼镜，具有时尚美观、便携、使用高频等特点，未来有望承接更多AI新玩法。

基本面支撑仍需验证

尽管AI应用前景广阔，但当前各行业对AI应用的探索仍处于初期阶段，缺乏基本面支撑的资金炒作难以持久。上周A股上市公司华胜天成涨停“七连板”，但公司表示AI应用相关业务对公司业绩不构成重大影响。

基金经理表示，当前国内AI应用呈现明显溢价分化。主业有收入有利润的公司，AI创新溢价并不高；而主业没有可观测估值的公司，因卡位未来大方向，溢价明显。这也反映了产业发展初期的特征。

因此，投资者在投资AI应用领域时，需挑选团队优质、业务场景与AI技术结合潜力大的公司。即便当前AI应用收入对财务报表贡献度较低，但随着底层模型技术的发展和应用端的持续调优，也有望实现大规模商业化。

（文章来源：证券时报）