AI导读：

中信建投证券研报指出，过去两个月市场预期波动剧烈，留下股市和债券牛市是否持续的疑问。中信建投认为，中国资产的核心定价逻辑在国内，地产市场企稳是股市由熊转牛的关键，同时坚定看多债市，认为债券牛市将持续。

【大河财立方消息】12月2日，中信建投证券发布最新研报，深度剖析了当前市场状况。报告指出，过去两个月市场预期波动剧烈，频繁博弈后留下两大疑问：股市行情是否已经见顶？中国债券牛市是否仍在持续？

中信建投认为，中国资产的核心定价逻辑源自国内，而能否有效摆脱需求不足的困境，将是本轮股市能否成功由熊转牛的关键所在。今年以来，地产销售已显著低于潜在中枢水平，但只要政策方向和力度调整得当，地产市场有望迎来阶段性企稳。9月政治局会议已明确地产“止跌企稳”的政策导向，未来市场将主要关注政策落地的节奏。

基于此，中信建投对中国股市持乐观态度。同时，该机构今年始终坚定看多债市，且立场未变。与其10月以来对股市的乐观预期，尤其是对流动性的看好，底层逻辑高度一致，核心仍在于地产市场。中信建投指出，自2022年起，债券市场的趋势定价锚已清晰可见，即地产市场牵引的私人部门融资需求。地产下行趋势推动了债券牛市的形成，只要地产销售未出现反弹迹象，债券牛市就将持续。

此外，中信建投还强调，本轮地产市场所经历的并非传统意义上的小周期波动，因此在观察债券牛市时，应摒弃传统的库存周期思维。当前，尽管十年期国债利率已降至历史低位（2.03%），中信建投仍坚信市场将见证一轮历史级别的债券牛市行情。因为，当前地产市场正经历一次长达30年的趋势性转变。

（文章来源：大河财立方）