随着2024年步入尾声，港股市场交易氛围显著回暖。展望2025年，开源证券海外市场团队预测，未来半年内中国经济基本面将受到一系列政策刺激，为港股市场提供坚实支撑。宏观经济的复苏及企业盈利的回升，有望吸引更多主动长线资金回流，港股市场或将迎来更大的上涨潜力。

开源证券强调，港股科技龙头不仅具备顺周期复苏属性，还受益于AI的长期产业趋势，因此具有长期配置价值。互联网板块因其业绩成长性和估值性价比优势，适合作为底仓稳健配置；同时，建议阶段性增加光学、半导体、汽车ADAS、电动工具等进攻性品种。

短期内，港股市场的资金动量成为关键；中期则需关注政策力度；而长期则需跟踪基本面改善的兑现情况。2024年9月末及国庆期间，港股及中概股的上涨斜率和成交量超出市场预期，资金面先逼空再是机构增配驱动，前期分板块呈现结构性特征，金融地产领涨，与科技医药消费等板块共同构成“政策金融改革牛”。

具体到恒生科技各细分板块，港股互联网和汽车新势力率先上涨，随后计算机和半导体接棒补涨。短期大涨后的回落调整属正常获利了结；中期金融改革行情趋势或将持续；长期来看，政策转化为基本面数据的改善仍需时间验证，若基本面反转逻辑得以兑现，港股市场或仍有较大上涨空间。

盈利预期将决定港股市场的中期方向。政策底已现，但基本面有待2025年下半年验证。中国经济民生受到更大重视，中美政策脉络更加清晰，未来半年内的一系列政策有望刺激中国经济基本面，为港股市场提供支撑。

展望2025年，互联网、游戏和电商等板块值得关注。互联网行业基本面稳健，估值首要决定因素仍是宏观环境向好。用户规模及时长温和增长，海外或成为第二增长曲线。AI短期对互联网公司业绩拉动有限，但后续技术及应用演进值得期待。

游戏行业方面，用户规模增长放缓，但ARPU提升推动市场平稳增长。预计游戏版号监管政策平稳，重点押注潜在爆品周期。头部厂商因研发精品化而更具优势。

电商行业方面，消费分层态势显著，直播电商增长趋缓，货架电商聚焦低价及用户体验。优选市场份额及货币化率上移机会。阿里巴巴等电商平台的市场份额逐步趋稳，货币化率有望于2025年步入平稳上移趋势。

此外，开源证券在研报中指出，与美股互联网相比，港股互联网估值更具性价比。

（文章来源：财联社）