若论去年对美国股市影响最为深远的风险事件和经济数据，美国CPI数据无疑独占鳌头。而即将在2月14日情人节之夜公布的美国1月CPI数据，更被赋予了“不同寻常”的标签。

美国劳工统计局将于北京时间2月14日晚21:30揭晓1月消费者价格指数(CPI)，市场广泛关注，期待从中捕捉到美联储今年晚些时候是否可能暂停加息的线索。

去年，美国通胀飙升至40年高位，美联储为此多次激进加息。然而，对于投资者而言，在今晚的美国CPI之夜预判数据表现和市场反应，却并非易事。难点在于：通胀数据的同比与环比指标可能出现方向性变化，难以判断哪个更重要；同时，美国政府上周末调整了CPI分项权重，导致此次CPI数据存在极大不确定性。

经济学家预测，美国1月CPI同比或从去年12月的6.5%放缓至6.2%，连续第七个月回落。然而，环比数据可能因汽油价格上涨及年底购物促销季等因素影响，上升0.5%，创下三个月来最大涨幅。

核心CPI方面，预计1月核心CPI环比上升0.4%，同比则上升5.5%，有所回落。但克利夫兰联储的通胀Nowcast预测显示，1月整体CPI环比上涨0.65%，同比上涨6.48%，均超过市场调查中值预测。

除了同比和环比数据本身的分歧，今晚美国CPI数据的另一个难点在于政府对CPI分类权重的调整。住房权重上调，交通权重下调，这可能会加剧短期内通胀的上行压力。但中长期来看，二手车价格可能回升，住房成本下降，或成为通胀回落的新引擎。

美国CPI数据对金融市场影响重大。去年美股单日涨跌榜单上，CPI数据发布日占据重要位置。眼下，几乎没有交易员敢对今晚的“通胀之夜”掉以轻心。

投资管理公司Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示，1月及随后几个月的通胀数据至关重要，可能预示美联储能否成功引导美国经济“软着陆”。美联储主席鲍威尔曾表示，通胀下行过程已开始，但将根据数据决定后续行动。

受本月初火热的非农数据影响，掉期交易员认为美联储政策利率将在7月达到约5.2%的峰值，高于早前预测。今晚的CPI数据成为评判这一转变是否可靠的关键。

金融机构对今晚CPI数据的前瞻角度各异，可能加剧市场动荡。摩根大通关注同比数据变动，将美股走势分为四个情境；摩根士丹利则更多关注环比变化，预计环比涨幅疲软将提振科技股和消费股，涨幅较大则引发避险走势；一些机构则聚焦核心CPI数据。

面对投行们各自的说法，投资者或许会感到困惑。但无论如何，同比和环比指标都将在很大程度上决定今晚的市场走势。这是一个吉凶叵测的美国通胀之夜。