文丨张涛、路思远（中国建设银行金融市场部，文章仅代表作者观点）

　　2024年，作为“超级大选年”，见证了全球76个国家/地区的大选盛况，覆盖超过40%的全球人口与经济总量。随着年尾临近，多数选情尘埃落定，特朗普再度当选美国总统、英国与日本首相更迭、欧洲议会政治光谱右倾。这些变化加剧了自2016年英国脱欧与特朗普单边主义崛起后逐渐确立的去全球化趋势，新冠疫情的冲击更凸显了供应链在互信削弱后的脆弱性。对于2025年的全球经济而言，这些变化预示着诸多不确定性和不安定因素，尤其是特朗普推行的“MAGA 2.0”政策将带来严重冲击。

　　对比近四位美国总统任期的美国经济表现，特朗普在经济治理方面并非出类拔萃。2017年至2020年，特朗普首个任期内，美国经济平均增速仅为1.5%，为四位总统中最低；平均失业率5.0%，高于拜登时期；美国占全球经济比重也低于2001年至2024年的平均水平。尽管面临诸多挑战，特朗普在经历司法调查、众叛亲离等打击后，仍轻松赢得大选，反映出美国社会内部正经历深刻变革。此次大选，共和党实现“红潮”，特朗普在第二个任期内的施政将很难遇到实质性政治阻碍，其2016年提出的“MAGA”单边主义将得到更广泛和深入的推进。

　　“MAGA 2.0”的冲击具有三个显著特征：一是冲击速度快，特朗普任职后就会立即显现；二是体系化，特朗普新内阁成员团队完备，政策推行将更加体系化；三是政策明确，特朗普的“四支柱”政策——贸易、财政、移民和放松管制已十分清晰。

　　在贸易方面，特朗普计划对加拿大与墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税，并任命莱特希泽的幕僚长格里尔为贸易代表。财政方面，未来财长人选贝特森提出“3-3-3”政策，旨在到2028年将预算赤字率降至3%、实现3%的经济增长、每日增产300万桶石油或等量能源。移民方面，特朗普将任命霍曼为边境事务负责人，计划驱逐130万非法移民。放松管制方面，已成立的“政府效率部”由马斯克与拉瓦斯瓦米负责，旨在消减不合理政府开支，提高政府效率。

　　特朗普的政策将首先影响全球贸易，他计划对所有贸易国加征10%关税，这将带来可观的收入，但也面临巨大不确定性。地缘政治也将因特朗普单边主义的回归而变得更加复杂，影响俄乌冲突、以哈冲突等演变进程。此外，加征关税和地缘动荡将对全球供需产生复杂影响，虽然尚不能确定是否会引发新一轮通胀，但全球供需进入非稳态是大概率事件，金融市场波动加剧也变得确定。

（文章来源：界面新闻）