AI导读：

最新数据显示，美国PCE物价指数同比增速攀升，通胀压力显著。美联储发布会议纪要，暗示将采取渐进式降息，但受限于多重因素。特朗普的执政风格和国会共和党控制对美联储货币政策独立性构成挑战，未来降息路径存在不确定性。

　　刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员）

　　最新数据显示，美国10月份PCE物价指数同比增速攀升至2.3%，核心PCE物价指数也微增至2.8%。这表明，尽管整体经济活动有所放缓，但通胀压力依旧显著，给美国民众生活带来巨大挑战。

　　在物价数据发布前一天，美联储发布了联邦公开市场委员会会议纪要，暗示将采取更渐进的方式调整货币政策立场，市场解读为渐进式降息。美联储期望通过快速降息来降低高利率，但受限于多重因素，只能采取渐进方式。会议纪要还指出，非金融企业杠杆率已高出历史水平，风险较高企业的资产负债表进一步恶化。

　　美联储采取渐进式降息的原因主要有两方面。一方面，美国通胀上行风险依然存在，包括地缘政治发展、金融状况宽松、消费强于预期等因素，都可能推动通胀进一步上升。因此，美联储不敢按照市场预期目标进行降息，以免通胀再起。

　　另一方面，从美联储的法定任务来看，维持币值稳定是其核心目标。然而，特朗普在竞选中强调要对全球加征高关税，这可能导致美加墨自贸协定失效，进而推升美国物价。若美联储降息过快，可能难以控制通胀上行。此外，特朗普2.0时代，国会两院由共和党控制，美联储货币政策的独立性可能受到挑战。

　　笔者在美国和加拿大调研发现，美国物价上涨已对民众生活产生广泛影响。美联储控制通胀的目标只是聚焦于今后涨幅能否控制在2%，并且其降息举措的前提是必须要控制住通胀。然而，在特朗普的执政风格和国会两院共和党控制的情况下，美联储的货币政策可能面临更多不确定性。

　　综上所述，美国通胀压力依旧显著，美联储采取渐进式降息是出于多重因素的考量。然而，在特朗普2.0时代和国会共和党控制的情况下，美联储货币政策的独立性可能受到挑战，未来降息路径仍存在不确定性。

（文章来源：21世纪经济报道）